يمكن لعاصفة مالية متزايدة أن تصل إلى الدولار الأمريكي والوزن في حالة إزالة الرئيس دونالد ترامب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول من منصبه.
وفقًا لـ Deutsche Bank ، فإن هذا السيناريو يعاني من سوء سعره بشدة ، وإذا حدث ذلك ، فقد تكون التداعيات سريعة ووحشية.
جاء التحذير من جورج سارافيلوس ، الرئيس العالمي للبنك في استراتيجية FX ، الذي أخبر العملاء أن احتمال طرد باول منخفض للغاية ، على الرغم من أن ترامب يستمر في ظهور الحرارة.
لقد أوضح ترامب بالفعل أنه يريد تخفيضات في الأسعار العدوانية وألمح إلى أنه قد يسمي بديلاً قبل انتهاء فترة ولاية باول. وفي الوقت نفسه ، قال باول إنه ليس لديه نية للمغادرة ، حتى لو سأل الرئيس. وأقر بتجاوزات التكاليف المرتبطة بتجديد المبنى ، لكنه قال إن ادعاءات الخداع “مضللة بشكل قاطع”.
سيصل خروج باول إلى الدولار والرابطات بشدة
وقال سارافيلوس إنه إذا تقدم ترامب في إزالة باول ، فقد ينخفض الدولار المتزايد بالتجارة بنسبة 3 ٪ إلى 4 ٪ في غضون يوم واحد. كما يتوقع بيع سندات الخزانة ، مما يؤدي إلى دفع العوائد بنسبة 30 إلى 40 نقطة أساس. هذا النوع من الضربة من شأنه أن يحمل علاوة مخاطر دائمة على كل من الأصول.
وأشار إلى Polymarket ، وهو موقع مراهن قائم على التشفير ، حيث تجلس احتمالات إزالة باول أقل من 20 ٪ ، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يستيقظوا على الخطر.
لكن الأمر لا يتعلق فقط بالأسعار. وقال سارافيلوس إن النظام المالي العالمي سيشعر بالصدمة. من المرجح أن ينظر المستثمرون إلى إزالة باول على أنها ضربة لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي ، ورمي المؤسسة إلى ما أسماه “الإكراه المؤسسي المتطرف”.
يتحكم الاحتياطي الفيدرالي ، في الجزء العلوي من النظام النقدي القائم على الدولار ، أيضًا في خطوط المبادلة مع البنوك المركزية الأخرى. إذا أصبحت هذه ملوثة سياسيا ، فإن الثقة في الاحتياطي الفيدرالي قد تنهار إلى ما هو أبعد من الولايات المتحدة.
تعتمد كيف تستجيب الأسواق بعد الصدمة الأولية على ما إذا كان مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي يدافعون عن المؤسسة ونوع الشخص الذي يختاره ترامب كخليفة باول. قام سارافيلوس أيضًا بإبلاغ موقع التمويل الخارجي الهش في البلاد باعتباره خطرًا كبيرًا. إذا كان رحيل باول يؤدي إلى ذعر أعمق ، فقد تعاني أسواق الدولار والسندات من تحركات أكبر وأكثر فوضوية مما كان متوقعًا حاليًا.
يتجاهل التجار الأعلام الحمراء التقويم وضوضاء التعريفة الجمركية
في حين أن موقف باول معلق في التوازن ، فإن المستثمرين يتصرفون مثل كل شيء على ما يرام. الأسهم تتسلق. بيتكوين هو حشد. أسواق الائتمان هادئة. قفزت S&P 500 حوالي 30 ٪ منذ أدنى مستوياتها في شهر أبريل خلال آخر الذعر التعريفي. لقد تم نشره ثمانية مستويات قياسية هذا العام. ولكن تحت السطح ، تتحول الأمور.
تم سحب الفهرس مؤخرًا من أراضي شوتها. القطاعات التي تخلفت عن الركب هي الحصول على الاهتمام ، في حين أن الطرز العالي يبرد. لاحظت أبحاث الاستراتيجية أن أسوأ 20 ٪ من الأسهم خلال العام الماضي اكتسبت بنسبة 6.2 ٪ متجهًا إلى يوم الجمعة.
في هذه الأثناء ، لم يذهب كبار المؤدين إلى أي مكان. تشير الأسهم الدورية والفروق الائتمانية الضيقة إلى أن المستثمرين لا يشعرون بالقلق الشديد من الانكماش. حتى مؤشر Citi US Economic Surprise قد ارتد إلى منطقة إيجابية.
على الصعيد العالمي ، تبدو الأسواق قوية. بلغت قيمة Nvidia 4 تريليون دولار ، لكن التجار لم يحتفلوا كما فعلوا عندما عبر 3 تريليون دولار العام الماضي. قال أبحاث عصر النهضة الكلي إن رد فعل السوق يشعر الآن بمزيد من التقييد.
عادت تهديدات التعريفة الجمركية من فريق ترامب الأسبوع الماضي ، لكن لم يتراجع أحد. على عكس الربيع ، يعتقد المتداولون الآن أن 25 ٪ فقط من أرباح S&P 500 يتعرضون للتعريفات ، بناءً على تقديرات Deutsche Bank.
يمكن أن يكون موقف السوق المريح محفوفًا بالمخاطر. ويفترض أن باول بقايا ، والاقتصاد يتجنب الركود ، ويستمر طفرة منظمة العفو الدولية في تأجيج إنفاق الشركات. إنه إعداد أفضل حالة ، لا يختلف عن 1998-1999 ، عندما تبع سوق القريب من الرحلات الجوية المليئة بالتكنولوجيا. الخطر هو أن التجار يعتقدون أن هذا الوضوح دائم. ليست كذلك.
وهناك مشكلة تقويم. توضح البيانات من مجموعة الاستثمار المفصلة أنه بعد 15 يوليو ، تميل عائدات S&P 500 إلى أن تكون أضعف. في عام 2024 ، ارتفع السوق إلى يوليو قبل البيع بشدة. طباعة مؤشر أسعار المستهلك الناعمة آمال الأمعاء لتخفيضات الأسعار. ناسداك 100 مغموسة ، قبعات صغيرة ارتفعت ، وأضطرت صناديق التحوط للاسترخاء على صفقات الحمل. خسر S&P حوالي 6-7 ٪ ولم يتعافى إلا بعد الانتخابات.
