أظهر أحدث تقرير أسبوعي لشركة Glassnode تشابهات بين الظروف السوقية الحالية والمراحل المبكرة من سوق الدب (Bear Market) لعام 2022، والمعروف أيضًا بشتاء العملات المشفرة. يشير التقرير إلى وجود علامات ضغط متزايد على البيتكوين، مع تزايد المخاوف بشأن تصحيح محتمل في الأسعار.
تحذيرات من تكرار سيناريو 2022 لسوق البيتكوين
وفقًا للتقرير، فإن أحد المؤشرات الرئيسية التي تدل على الضغط هو زيادة خطر بيع الأصول من قبل كبار المستثمرين. تُظهر مقاييس تكلفة أساس الإمداد (Supply Quantiles Cost Basis) الخاصة بـ Glassnode، والتي تتبع تكلفة أساس الإمداد المحتفظ به من قبل كبار المشترين، أنه منذ منتصف نوفمبر، انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون مستوى 0.75، ويتداول حاليًا بالقرب من 96,100 دولار. وهذا يعني أن أكثر من 25٪ من إمدادات البيتكوين أصبحت الآن “تحت الماء” – أي أن قيمتها أقل من سعر الشراء.
مؤشرات سلبية متعددة
يشير التقرير إلى أن انهيارًا مماثلاً تحت مستوى 0.75 كان بمثابة بداية سوق الدب في عام 2022. بالإضافة إلى ذلك، بلغ إجمالي الإمداد في حالة خسارة، بمتوسط متحرك بسيط لمدة 7 أيام، 7.1 مليون بيتكوين، وهو الحد الأعلى للنطاق بين 5 ملايين و 7 ملايين بيتكوين الذي شوهد في أوائل عام 2022.
على الرغم من هذه الضغوط، لا يزال تدفق رأس المال إلى البيتكوين مستمرًا، حيث يبلغ التغير الصافي في القيمة السوقية المحققة حوالي 8.69 مليار دولار شهريًا، وفقًا لـ Glassnode. ومع ذلك، لا يزال هذا الرقم أقل بكثير من ذروة الصيف التي بلغت 64.3 مليار دولار شهريًا.
تظهر الاتجاهات خارج السلسلة (Off-chain) أيضًا تراجعًا في اهتمام المستثمرين. يستمر الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في الانخفاض، حيث سجل صندوق IBIT أسبوعًا سادسًا على التوالي من التدفقات الخارجة، وهي أطول سلسلة سلبية له منذ إطلاقه في يناير 2024. وبلغت التدفقات الخارجة الإجمالية أكثر من 2.7 مليار دولار خلال الأسابيع الخمسة الماضية.
كما أن نشاط السوق الفوري (Spot Market) يتدهور. انعكس حجم التغير التراكمي (CVD)، مع اتجاه CVD في Binance نحو السلبية بشكل مستمر، كما لاحظت Glassnode. وفي الوقت نفسه، يبدو أن علاوة Coinbase (Coinbase Premium) ستنعكس مرة أخرى، بعد أن تحولت مؤخرًا إلى الإيجابية بعد فترة طويلة في المنطقة الحمراء.
بيانات المشتقات تعزز تراجع شهية المخاطرة
تعزز بيانات المشتقات (Derivatives) تراجع شهية المخاطرة. انخفضت المراكز المفتوحة (Open Interest) طوال شهري نوفمبر وديسمبر، مما يشير إلى انخفاض الرغبة في تحمل المخاطر، خاصة بعد حدث الانهيار المفاجئ للتصفية في 10 أكتوبر. تعد معدلات التمويل الدائمة (Perpetual Funding Rates) محايدة في الغالب مع فترات قصيرة من الطباعة السلبية، كما بردت علاوة التمويل بشكل ملحوظ، مما يشير إلى بيئة أكثر توازنًا وأقل تكهنات.
تلاحظ Glassnode أيضًا أن المتداولين لا يستعدون لاندفاع قوي قبل اجتماع لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) الأسبوع المقبل. ترى الشركة موقفًا حذرًا في سوق الخيارات، حيث يتم بيع الجانب الصعودي بدلاً من السعي إليه. في وقت سابق من هذا الأسبوع، هيمن شراء عقود الخيارات البيعية (Put Options) مع اقتراب البيتكوين من 80,000 دولار. وبعد استقرار السعر لاحقًا، تحولت التدفقات نحو نشاط عقود الخيارات الشرائية (Call Options) مع تهدئة مخاوف المستثمرين.
تعتبر هذه المؤشرات بمثابة تحذير للمستثمرين، وتشير إلى أن البيتكوين قد يكون عرضة لتصحيح في الأسعار في المدى القصير. يجب على المستثمرين توخي الحذر ومراقبة السوق عن كثب.
العملات الرقمية الأخرى (Altcoins) قد تتأثر أيضًا بهذه التوجهات، مما يزيد من أهمية إدارة المخاطر وتنويع المحافظ الاستثمارية. من المهم أيضًا مراقبة التطورات التنظيمية التي قد تؤثر على سوق البيتكوين والعملات الرقمية بشكل عام.
من المتوقع أن يراقب السوق عن كثب نتائج اجتماع لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة الأسبوع المقبل، حيث قد تؤثر قرارات البنك المركزي الأمريكي على معنويات المستثمرين وتوجهات الأسعار. كما يجب متابعة بيانات التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة، بالإضافة إلى نشاط السوق الفوري والمشتقات، لتقييم مدى استمرار الضغط على البيتكوين. لا تزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن مستقبل السوق، ويتطلب الأمر حذرًا وتقييمًا مستمرًا للمخاطر.