الإفصاح: الآراء والآراء المعبر عنها هنا تخص المؤلف فقط ولا تمثل آراء وآراء افتتاحية crypto.news.
لقد خلفت تداعيات انهيار FTX والسيرك الإعلامي المصاحب له اضطرابًا غير متوقع وواسع النطاق. ومع ذلك، فالحقيقة هي أنها ساهمت في تسريع إدراك أن البورصات المركزية (CEXs) معطلة. إن الطريقة التي نلتقط بها القطع سيكون لها تأثير طويل الأمد على صناعتنا. ليس من دور المنظمين منع انهيار FTX آخر.
قد يعجبك ايضا: دروس من عام 2023: تجربة FTX وإدارة الأزمات لمشاريع التشفير | رأي
وبدون تغيير ملموس، فإن هذا النظام المالي الجديد سوف يستمر في تكرار أخطاء الماضي. يجب أن تظهر صناعتنا وتقنياتنا الناشئة للعالم أن لامركزية الشكاوى أمر ممكن.
الامتثال هو نقطة البداية
تسلط قضية FTX الضوء على مخاطر إهمال امتثال الشركات. أحد الدروس الكبيرة التي يمكن استخلاصها من قضية FTX هو أن هناك حاجة إلى امتثال أفضل. علينا أن نقوم بعمل أفضل لتتبع الأموال. مع فقدان ما يقرب من 9 مليارات دولار من أموال العملاء من البورصة المضطربة، فمن الواضح أن بورصات CEX يجب أن تبنى على إطار عمل قوي. وسيكون هذا بمثابة أساس للثقة والأمن لنمو الصناعة.
في عالم ما بعد FTX، يجب إعطاء الأولوية للامتثال والشفافية. تؤكد قضية FTX على سبب حاجتنا إلى حوكمة الشركات، بما في ذلك الضوابط النقدية، وبروتوكولات الموارد البشرية، وآليات الموافقة، وإعداد التقارير المالية، فضلاً عن عمليات التدقيق الداخلي والخارجي.
ومع ذلك، فإن التنظيم الأفضل ليس سوى بداية جيدة.
التنظيم وحده لا يكفي
بعد انهيار FTX، بدأت البورصات المنظمة بسرعة في الترويج لخدمات الحراسة المنظمة. في الولايات المتحدة، تلتزم بورصات التبادل التجاري الخاضعة للتنظيم بفصل أموال العملاء عن أموالهم الخاصة من أجل ضمان استخدام الأموال فقط على النحو الذي يسمح به مستخدموها.
كما كان المنظمون حريصين بشكل متزايد على تطبيق قواعد جديدة، لكن هذا لا يزيل المخاطر الكبيرة. شهد التمويل التقليدي – على الرغم من لوائحه الصارمة التي تهدف إلى منع الفشل المركزي – حالات متكررة من سوء إدارة المخاطر. وكان انهيار بير شتيرنز، وليمان براذرز، ومؤخراً بنك كريدي سويس، سبباً في توضيح المخاطر المترتبة على الاعتماد بشكل مفرط على التدخل البشري.
التنظيم وحده لا يكفي. لا يزال بإمكان الممثلين السيئين إحداث الفوضى عندما يسيطرون فعليًا على المحفظة.
السيطرة على الذات هي المفتاح
لذا، الدرس الكبير الآخر هو الحفاظ على الذات. يتم الحديث عن هذا الأمر كثيرًا في الصناعة، ولكن غالبًا ما يكون ما يعنيه هذا من الناحية العملية موضع خلاف. لا تزال ورقة عمل البيتكوين بمثابة تذكير بالأساسيات: إذا عهدت إلى منصات التداول وأطراف ثالثة أخرى بمفاتيحك الخاصة، فإنك تتخلى عن السيطرة على أموالك.
بمجرد تصنيف FTX على أنها بورصة حسنة السمعة، فقد تم اعتبارها وجهة آمنة وجيدة الإدارة لمعاملات العملات المشفرة. والأكثر من ذلك، كانت FTX بمثابة صناعة محبوبة. ومع ذلك، كان الواقع مختلفًا تمامًا. تم إنشاء باب خلفي سري سمح لشركة Alameda Research، الشركة التجارية المرتبطة بانهيار FTX، بسحب مليارات من أموال العملاء. على الرغم من كونها مفيدة في الأسواق الصاعدة، إلا أن الرافعة المالية المفرطة لشركة ألاميدا أدت إلى تضخيم الخسائر بشكل كبير خلال فترات الركود. وعند مواجهة نداءات الهامش خلال الأزمة، كان بيع الضمانات يهدد بانخفاض كبير في قيمتها.
كان جزء من الصدمة التي لحقت بالمستثمرين هو الانهيار السريع وغير المتوقع لثاني أكبر بورصة في العالم. شهدت ثروات الصناعة المفضلة انعكاسًا سريعًا بين عشية وضحاها تقريبًا. في الحقيقة، إن البصريات والإدراك العام إلى جانب الإنفاق التسويقي السخيف لشركة FTX يعني أن العالم كله قد لاحظ ذلك.
ومن المؤسف أن هذه التصورات العامة نفسها دفعت العملاء إلى الافتراض خطأً أن أموالهم ستكون محمية من أنشطة المضاربة مثل تلك التي تمارسها شركة Alameda Research. في الواقع، بعد إفلاس FTX، وصفت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) FTX بأنها تقدم لشركة Alameda Research “خطًا ائتمانيًا غير محدود تقريبًا”، مما أدى إلى عجز بمليارات الدولارات لمستثمري التجزئة في FTX.
كان الدرس المستفاد صادمًا بقدر ما كان ضارًا. يعد تخزين العملات المشفرة في أي بورصة مركزية أمرًا خطيرًا. وقد تجلى ذلك من خلال عدد المنصات التي أوقفت عمليات السحب فجأة دون سابق إنذار بسبب المخاوف من تهافت الجميع على البنك لسحب أموالهم دفعة واحدة، ولا يستطيع البنك، أو في هذه الحالة البورصة المركزية، تلبية الطلب. طلب السحب.
ولهذا السبب فإن الحراسة الذاتية مهمة. إن إبقاء الأصول تحت سيطرتك هو الوسيلة الوحيدة للتخفيف من مخاطر الخسارة. ومع ذلك، في حالة فشل بورصة العملات المشفرة، لا ينبغي لمستثمري التجزئة قبول جزء صغير فقط من أصولهم بعد سنوات. إنهم يستحقون الوصول الفوري إلى 100% من عملاتهم المشفرة في جميع الأوقات. ومع ذلك، في حين أن التنظيم والامتثال لا يزالان يشكلان ضمانات قيمة للبورصة، فقد ظهرت نماذج أحدث تجمع بين الضوابط القانونية التقليدية لإدارة الأموال والوصاية الذاتية.
تغيير النموذج باستخدام النماذج الهجينة
لن يجعل أي قدر من التنظيم أي منصة مالية محصنة تمامًا ضد الفشل. حتى داخل البورصات المنظمة، يتخلى المستخدمون عن السيطرة على أصولهم لأطراف ثالثة لحفظها. ومع ذلك، فإن الوسائل اللازمة لإحداث نقلة نوعية موجودة بالفعل. ماذا لو كانت هناك طريقة لـ CEXs لتقديم حلول حراسة ذاتية بنسبة 100%؟
في السنوات الأخيرة، ظهرت التبادلات الهجينة كإجابة على هذا السؤال. إن المزج بين أفضل بورصات CEX والبورصات اللامركزية (DEXs) سيمكن من الابتكار ويعزز أمن الأصول. يمكن للمستخدمين التداول مباشرة على السلسلة دون وسطاء. وفي الوقت نفسه، يمكن للمؤسسات التقليدية الوصول إلى ميزات التمويل اللامركزي مع الاستفادة من أمان وسيولة CEX.
والأهم من ذلك أن النموذج الهجين، بما يتسم به من إدارة مخاطر غير موثوقة وضبط ذاتي، يعالج المخاوف من خلال الاعتماد على التعليمات البرمجية بدلا من التدخل البشري لإدارة المخاطر بفعالية. تمزج البورصات الهجينة بين الامتثال التنظيمي والميزات اللامركزية، مما يسمح للمستخدمين بالتعامل مباشرة مع العملات المشفرة في محافظ آمنة عبر العقود الذكية. ويحتفظ المستخدمون أيضًا بالسيطرة المباشرة على أموالهم، متجاوزين أمناء الحفظ. ويتم كل ذلك من خلال واجهات يسهل الوصول إليها وسهلة الاستخدام تشبه واجهات CEX. والنتيجة هي نظام تداول متقدم يخفف من نقاط الضعف التقليدية لكل من بورصات CEX وDEX، مما يضع بورصات العملات المشفرة الهجينة كمغير محتمل لقواعد اللعبة.
دعوة للاستيقاظ للعملات المشفرة
مع استمرار تجربة FTX في جذب الاهتمام، تجدر الإشارة إلى أن الصناعات عادة ما تشهد مثل هذه الاضطرابات. لقد نجت وول ستريت نفسها من فضائح وتحديات مماثلة لتلك الموجودة في مجال العملات المشفرة. فكر في فضيحة إنرون ومخطط بيرني مادوف بونزي في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
ومع ذلك، باعتبارنا أمناء صناعة العملات المشفرة، يجب ألا نرفض هذه القضية باعتبارها مجرد خلل. إن مثل هذه الفضائح تشوه سمعة الصناعة، وتعيدنا إلى الوراء في كل مرة. لا تزال صناعة العملات المشفرة تتطور وتنضج بمرور الوقت، ولكن هناك طرق أفضل للمضي قدمًا بشكل متزايد.
اقرأ أكثر: سقوط FTX: قصة الغطرسة في عالم التشفير | رأي
هونغ نعم
هونغ نعم هو مؤسس GRVT، وهي بورصة عملات مشفرة توفر الحراسة الذاتية. وكان سابقًا مديرًا تنفيذيًا في Goldman Sachs ومساعدًا مصرفيًا في Credit Suisse لأكثر من تسع سنوات مجتمعة.
