قال لوك ستريجرز من شركة ديربت إن كمية كبيرة من الاهتمامات المفتوحة بالبيتكوين والإيثر من المقرر أن تنتهي “داخل المال” يوم الجمعة، مما يمهد الطريق لتقلبات الأسعار.
تظهر الخيارات بعد انتهاء صلاحيتها يوم الجمعة تحيزًا صعوديًا للبيتكوين والأثير.
قال محلل في شركة بريستو للأبحاث إن الحد الأقصى لمستوى الألم في عملة البيتكوين عند 59 ألف دولار قد يؤثر على الأسعار.
قالت بورصة العملات المشفرة Deribit في رسالة إلى CoinDesk يوم الأربعاء إن سوق البيتكوين (BTC) قد يصبح نشطًا في اليومين المقبلين حيث من المقرر أن تنتهي عقود الخيارات بقيمة عدة مليارات من الدولارات يوم الجمعة في تمام الساعة 08:00 بالتوقيت العالمي المنسق.
اعتبارًا من وقت كتابة هذا التقرير، كان من المقرر تسوية 90 ألف عقد خيار BTC بقيمة 5.8 مليار دولار إلى جانب 1.9 مليار دولار من خيارات الأثير. يمثل عقد خيار واحد على Deribit عملة BTC واحدة أو عملة ETH واحدة. Deribit هي بورصة خيارات العملات المشفرة الرائدة عالميًا، وتمثل أكثر من 85% من النشاط العالمي.
من إجمالي الاهتمام المفتوح بالبيتكوين البالغ 5.8 مليار دولار، كان حوالي 20% “داخل المال” أو لديه أسعار إضراب مواتية مقارنة بسعر السوق الجاري للعملة المشفرة. يُرى وضع مماثل في خيارات الأثير. بالنسبة لخيارات الشراء، يعني كونك داخل المال أن يكون سعر الإضراب أقل من سعر السوق الجاري، بينما يكون العكس هو الصحيح بالنسبة لخيارات البيع في السوق المفتوحة. يسمح كلا الخيارين لحامليهما بممارسة حقهم في الشراء أو البيع بشكل مربح، مما يمهد الطريق لتقلبات السوق.
قال لوك ستريجرز، الرئيس التنفيذي لشركة Deribit، في مقابلة مع CoinDesk: “من بين خيارات BTC المنتهية الصلاحية، هناك حوالي 20% منها في المال. ومن المرجح أن يؤدي هذا الانتهاء الأكبر إلى زيادة تقلبات السوق أو نشاطها مع إغلاق المتداولين أو تجديد مراكزهم، وهو ما قد يؤثر أيضًا على الأسعار”.
تعني عملية تجديد المراكز إغلاق مراكز التداول الحالية عند انتهاء صلاحيتها قريبًا وفتح مراكز تداول جديدة عند انتهاء صلاحيتها لاحقًا لتمديد فترة الاحتفاظ بها. غالبًا ما يتم تجديد المراكز المربحة حيث يفضل المتداولون المتمرسون ترك الفائزين يرحلون.
ماذا بعد؟
من المرجح أن يظل النشاط قوياً في الأشهر المقبلة، حيث أن قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بإعطاء الضوء الأخضر للخيارات المرتبطة بصندوق بلاك روك المتداول في البورصة (IBIT) من شأنه أن يسرع من التبني المؤسسي.
وقال ستريجرز “إن أحد أكبر المحركات المحتملة هو الخيارات المتاحة على صناديق الاستثمار المتداولة. وقد أعطت لجنة الأوراق المالية والبورصات موافقتها على ذلك، ولكن مكتب مراقبة العملة ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع لم توافقا عليه بعد ومن غير المرجح أن تفعلا ذلك هذا الأسبوع”.
تشير الطريقة التي يتم بها تسعير الخيارات التي تنتهي صلاحيتها في الأشهر المقبلة إلى توقعات صعودية.
وأشار ستريجرز إلى أن “انحراف خيارات البيع والشراء لعملتي BTC وETH سلبي بعد انتهاء شهر سبتمبر، وهو مؤشر صعودي حيث أن خيارات البيع أكثر تكلفة نسبيًا من خيارات البيع”.
يوفر خيار الشراء للمشتري تعرضًا صعوديًا غير متماثل، مما يحمي من ارتفاعات الأسعار بينما توفر خيارات البيع تأمينًا ضد هبوط السوق.
إن التحيز الصعودي في سوق الخيارات يتماشى مع الإجماع على أن دورة خفض أسعار الفائدة المتجددة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي والتحركات المماثلة من جانب البنوك المركزية الأخرى، بما في ذلك بنك الشعب الصيني، من شأنها أن تدعم الطلب على البيتكوين والإيثر. ووفقًا للمحللين في بيرتفينكس، فإن الارتفاع قد يكتسب زخمًا بمجرد أن يتجاوز البيتكوين مستوى 65200 دولار.
أقصى تأثير للألم
إن مستوى الألم الأقصى هو مستوى السعر الذي يعاني عنده مشتري الخيار من أكبر قدر من الخسارة عند انتهاء صلاحيته. وغالبًا ما تستشهد إحدى النظريات الشائعة في الأسواق التقليدية بمستوى الألم الأقصى باعتباره عامل جذب عند اقتراب موعد انتهاء الصلاحية. وذلك لأن بائعي الخيار، وهم عادةً مؤسسات كبيرة ذات معروض رأسمالي وفير، يتاجرون بالأصل الأساسي للتأثير على سعر السوق عند نقطة الألم الأقصى لإلحاق أقصى قدر من الخسارة بالمشترين.
قال ريك مايدا، المحلل في بريستو ريسيرش، لموقع كوين ديسك: “إن نقطة الألم القصوى الحالية البالغة 59 ألف دولار، أي أقل بنحو 8% من سعر السوق الفوري، تخلق بعض الضغوط الهبوطية المحتملة مع اقترابنا من انتهاء الصلاحية”.
كانت نظرية الألم الأقصى تدور منذ عام 2021، على الرغم من أن البعض يعتقد أن سوق خيارات التشفير لا يزال صغيرًا نسبيًا ليكون له تأثير كبير على سعر السوق الفوري.
