تقنية الترميز تعود بالنفع المحدود حاليًا، وقد تتوسع مع الديمقراطية: نيوديج.

يشهد سوق العملات الرقمية اهتمامًا متزايدًا بـ توكين الأصول (tokenization of assets)، حيث تتجه المؤسسات المالية نحو تحويل الأصول التقليدية مثل الأسهم الأمريكية إلى رموز رقمية قابلة للتداول على البلوك تشين. ورغم أن الفوائد المباشرة لهذا التوجه على سوق الكريبتو قد لا تكون كبيرة في الوقت الحالي، إلا أن شركة NYDIG ترى أن إمكانات النمو ستزداد مع تحسين تكامل هذه الأصول على سلاسل الكتل المختلفة.

توكين الأصول: بداية متواضعة مع إمكانات نمو كبيرة

أشار جريج سيبولارو، رئيس الأبحاث العالمية في NYDIG، إلى أن الفوائد الأولية لشبكات البلوك تشين من هذه الأصول ستقتصر على رسوم المعاملات الناتجة عن استخدامها، بالإضافة إلى تأثير الشبكة المتزايد الناتج عن تخزينها على هذه الشبكات. ومع ذلك، يرى أن هذه الفوائد ستتضاعف مع زيادة إمكانية الوصول والتشغيل البيني لهذه الأصول الرقمية.

أصبح تحويل الأصول الحقيقية (RWAs) مثل الأسهم الأمريكية إلى رموز رقمية موضوعًا ساخنًا في صناعة الكريبتو. وتسعى العديد من البورصات الكبرى، بما في ذلك Coinbase و Kraken، إلى إطلاق منصات لتداول الأسهم المرمزة في الولايات المتحدة، بعد نجاحها في الأسواق الخارجية. هذا التوجه يمثل خطوة نحو دمج التمويل التقليدي مع التكنولوجيا الرقمية.

في وقت سابق من هذا الشهر، صرح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز بأن النظام المالي الأمريكي قد يتبنى تقنية التوكين في غضون بضع سنوات. ويرى سيبولارو أن هذا التصريح يؤكد أن توكين الأصول من المرجح أن يكون اتجاهًا رئيسيًا في المستقبل القريب.

في المستقبل، يمكن أن تشارك هذه الأصول الحقيقية في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، إما كضمان للقروض أو كأصول يمكن إقراضها أو تداولها. لكن تحقيق ذلك يتطلب تطويرًا تكنولوجيًا وبناءً للبنية التحتية، بالإضافة إلى تطور القواعد واللوائح التنظيمية.

تحديات التشغيل البيني والتركيب

أوضح سيبولارو أن جعل الأصول المرمزة قابلة للتركيب والتشغيل البيني ليس بالأمر البسيط، نظرًا لأن “شكلها ووظيفتها يختلفان بشكل كبير”. كما أنها تستضاف على شبكات عامة وغير عامة. هذا التنوع يمثل تحديًا لإنشاء نظام بيئي موحد للأصول الرقمية.

تعتبر شبكة Canton، وهي بلوك تشين غير عامة أنشأتها شركة Digital Asset Holdings، حاليًا أكبر شبكة للأصول المرمزة، حيث تبلغ قيمتها 380 مليار دولار، أو “91٪ من القيمة الإجمالية ‘الممثلة’ لجميع الأصول الحقيقية”. في المقابل، تعتبر Ethereum هي البلوك تشين العامة الأكثر شعبية للأصول المرمزة، حيث تم نشر 12.1 مليار دولار من الأصول الحقيقية عليها.

حتى على شبكة مفتوحة وغير مسموح بها مثل Ethereum، يمكن أن يختلف تصميم الأصل المرمز بشكل كبير. غالبًا ما تخضع هذه الأصول الحقيقية للوائح الأوراق المالية، مما يتطلب وجود وسطاء وكيانات مالية تقليدية مثل شركات السمسرة والوكلاء الانتقاليين لضمان الامتثال.

على الرغم من الحاجة إلى الهياكل المالية التقليدية، إلا أن الشركات تستخدم تقنية البلوك تشين للاستفادة من “التسوية شبه الفورية والعمليات على مدار الساعة والملكية البرمجية والشفافية وقابلية التدقيق وكفاءة الضمان”. هذه المزايا تجعل الأصول المرمزة أكثر جاذبية للمستثمرين والمؤسسات المالية.

إذا أصبحت الأمور أكثر انفتاحًا وأكثر ملاءمة للوائح، كما يقترح أتكينز، فيجب أن يصبح الوصول إلى هذه الأصول أكثر ديمقراطية، وبالتالي ستتمتع هذه الأصول الحقيقية بمدى أوسع. ويضيف سيبولارو أن المستثمرين يجب أن يوليوا اهتمامًا، حتى لو كانت التأثيرات الاقتصادية على العملات الرقمية التقليدية ضئيلة اليوم.

تعتبر الأصول الرقمية (digital assets) مجالًا سريع التطور، ومن المتوقع أن يستمر الاهتمام بـ التمويل اللامركزي (DeFi) في النمو. كما أن تطوير البنية التحتية اللازمة لدعم تداول الأصول المرمزة سيظل أولوية قصوى للمؤسسات المالية.

الخطوة التالية المتوقعة هي المزيد من الوضوح التنظيمي من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن كيفية تنظيم الأصول المرمزة. سيحدد هذا الوضوح مسار نمو هذا السوق الناشئ. من المهم أيضًا مراقبة التطورات التكنولوجية التي تهدف إلى تحسين التشغيل البيني وقابلية تركيب الأصول المرمزة، بالإضافة إلى تبني هذه التقنية من قبل المؤسسات المالية التقليدية.