دعت شركة Citadel Securities، وهي شركة رائدة في صناعة أسواق المال، هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى تبني نهج حذر بشأن التمويل اللامركزي (DeFi). ترى Citadel أن بعض الأنظمة التي تتعامل في الأوراق المالية الأمريكية المرمزّة قد تشبه البنية التحتية للأسواق المنظمة، وبالتالي يجب تقييمها وفقًا لذلك. يأتي هذا في وقت تشهد فيه الولايات المتحدة تحولاً محتملاً في طريقة تنظيم الأصول الرقمية.
أثارت الرسالة، التي قدمت في الثاني من ديسمبر الجاري كجزء من التشاور العام حول تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على منصات تداول العملات المشفرة، موجة غضب في مجتمع العملات الرقمية على وسائل التواصل الاجتماعي. يأتي هذا الجدل في ظل تغييرات محتملة في سياسة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن الأصول الرقمية.
Citadel Securities وتأثيرها المحتمل على تنظيم التمويل اللامركزي
لطالما كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) متشككة في قطاع العملات المشفرة، خاصةً خلال فترة ولاية رئيسها السابق غاري جينسلر. كان جينسلر يرى أن غالبية الأصول الرقمية تقع ضمن نطاق القوانين الحالية للأوراق المالية، مما أدى إلى تبني نهج أكثر تصادمية في التنظيم، خاصةً فيما يتعلق بـالتمويل اللامركزي.
ومع ذلك، يبدو أن الهيئة تتبنى الآن نهجًا أكثر تساهلاً مع عودة الرئيس دونالد ترامب إلى البيت الأبيض. تشير التقارير إلى رغبة الإدارة الجديدة في إعادة النظر في بعض اللوائح الصارمة التي فرضت في السابق.
في رسالتها، أوضحت Citadel أن العديد من البروتوكولات الآلية تجمع بين المشترين والبائعين بطرق مماثلة للبورصات التقليدية، حتى لو كانت الآليات تعتمد على العقود الذكية بدلاً من المشغلين المركزيين. وتعتبر هذه النقطة أساسية في نقاش ما إذا كان يجب تنظيم DeFi بنفس طريقة الأسواق المالية التقليدية.
مقارنة بين DeFi والأسواق التقليدية
تجادل Citadel بأن هذه الأنظمة، نظرًا لقدرتها على تنفيذ الصفقات وفقًا لقواعد محددة مسبقًا، قد تستوفي التعريفات المتعلقة بالبورصات أو شركات الوساطة، خاصةً عندما تسهل معاملات المنتجات المرتبطة بالأوراق المالية. هذا يعني أن منصات DeFi قد تخضع لنفس المتطلبات التنظيمية الصارمة مثل البورصات التقليدية.
وتدعو الشركة إلى عدم تخفيف القيود التنظيمية إلا بعد فحص دقيق لآثار ذلك على حماية المستثمرين. وحذرت من أن عدم الاتساق في الرقابة على الأسواق المرمزّة والتقليدية قد يؤدي إلى ثغرات في الشفافية والامتثال.
رد فعل مجتمع العملات المشفرة
أثار تصريح Citadel ردود فعل غاضبة واسعة النطاق في مجتمع العملات المشفرة. انتقد هايدن آدمز، مبتكر Uniswap، هذا الإجراء بشدة، معتبراً أنه محاولة لعاملة open-source كمؤسسات مركزية. وهو انتقاد شائع في أوساط المدافعين عن DeFi.
ورفض آدمز أيضًا ادعاء Citadel بأن DeFi لا يمكن أن تضمن “إمكانية الوصول العادل”، مؤكدًا أن البروتوكولات اللامركزية توسع المشاركة بدلاً من تقييدها. يرى مؤيدو DeFi أن أحد أكبر مزاياها هو إمكانية الوصول إليها من قبل أي شخص لديه اتصال بالإنترنت.
كما علق خبير سياسات العملات المشفرة المعروف باسم “BlockProf” على الأمر، قائلاً: “Citadel أعلنت للتو الحرب على مشروع العملات المشفرة، معتبراً حججًا قدمها جينسلر في محاولته الفاشلة لتنظيم DeFi، ومهاجمة النقاط التي أثارها المفوض [هستر] بيرس في معارضتها.”
ويرى العديد من المحللين أن هذا الموقف يعكس محاولات من قبل المؤسسات المالية التقليدية للحفاظ على هيمنتها على السوق، ومنع المنافسة من جانب مشاريع DeFi الناشئة. ولا يزال مستقبل تنظيم DeFi غير واضحًا، لكن من الواضح أن هذا النقاش سيستمر في التطور.
العملات المشفرة المرمزّة (Tokenized Crypto) والتقنيات المالية (FinTech)
إن ظهور العملات المشفرة المرمزّة يمثل تحديًا جديدًا للجهات التنظيمية، حيث يمكن تداول أجزاء من الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات على سلاسل الكتل. وقد أدى ذلك إلى زيادة الاهتمام بـالتقنيات المالية (FinTech) ودورها في تغيير المشهد المالي العالمي.
يشكل تحديد ما إذا كانت هذه الأصول المرمزّة تخضع لقوانين الأوراق المالية الحالية أم لا، محورًا رئيسيًا في النقاش الدائر. تعتمد الإجابة على هذا السؤال على كيفية هيكلة هذه الأصول وكيفية تداولها.
بالإضافة إلى ذلك، فإن مسألة حماية المستثمرين في هذه الأسواق الجديدة تثير قلقًا كبيرًا. نظرًا لأن DeFi غالبًا ما تكون غير خاضعة للرقابة، فقد يكون من الصعب على المستثمرين استعادة أموالهم في حالة الاحتيال أو الاختراق.
من المتوقع أن تستمر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في إجراء مشاورات مع أصحاب المصلحة، بما في ذلك شركات مثل Citadel، ومطوري DeFi، والمستثمرين، قبل اتخاذ أي قرارات نهائية بشأن تنظيم هذا القطاع. من المرجح أن يتم نشر مسودة جديدة من اللوائح بحلول الربع الأول من عام 2025، مع فترة تعليق عامة تليها. سيكون من المهم مراقبة هذه التطورات عن كثب، حيث يمكن أن يكون لها تأثير كبير على مستقبل التمويل اللامركزي.
