إن الحصول على رمز مميز من البداية إلى السوق ليس بالأمر السهل، وغالبًا ما يستغرق سنوات من التخطيط والالتزام. إن تحقيق اكتشاف واستقرار الأسعار العادلة يتطلب نفس القدر من الالتزام والطاقة. بشكل عام، يصنف صناع السوق رحلة تسعير الرمز المميز إلى أربع مراحل رئيسية: البناء قبل التوليد، والإدراج الأولي، واكتشاف الأسعار والتوسع، والنمو الدوري. تتطلب كل مرحلة مخططًا معقدًا للنجاح وتساهم في الصحة العامة لانتقال الرمز من الأسواق الخاصة إلى الأسواق العامة. يتم تسهيل هذا الإنجاز من خلال بناء صانع السوق (MM) لدفتر أوامر ما قبل السوق، حيث تعمل الاستراتيجية المتبعة على تعزيز أو منع اكتشاف الأسعار العادلة بشكل كبير.
تمت كتابة مقال الرأي التالي بواسطة ويسلي بريور، مؤسس شركة Acheron Trading.
ولكن لماذا هذا مهم؟
إن ما يختاره المشروع للعمل معه من أجل التخطيط لما قبل السوق وإدراجه العام سوف يملي الكثير في تلك المراحل المبكرة الحاسمة. إذا اختاروا العمل مع شركة لها تاريخ في استخدام الصفقات المفترسة والمبهمة وغيرها من الأساليب لمصلحتهم، فمن المرجح أن يكلف ذلك المشروع ومجتمعه الكثير.
من الناحية الهيكلية، تتمتع المشاركة المتناقصة، أثناء الإدراج الأولي، بإمكانية الوصول إلى نسبة كبيرة من العرض المتداول للأصل. وبما أنهم مكلفون بتوفير السيولة الأولية للإدراج، فيمكنهم اختيار حجب جزء منها عن طيب خاطر، الأمر الذي يؤدي بدوره إلى ندرة مصطنعة في دفتر الطلبات. وهذا له تأثير غير مباشر على السعر، مما يسمح له بالتداول إلى مستوى غير مستدام. ومن ثم، من المتوقع أن يحقق MM مكاسب كبيرة من خلال اتخاذ هذا المركز الضخم للعرض الأولي وبيعه إلى المشترين من الأفراد والمؤسسات بأسعار متضخمة، مما يؤدي فعليًا إلى بيع الأصل على المكشوف بسعر متضخم والذي يمكن أن يكون مربحًا للغاية على المدى القصير. العامل الطفيلي.
تحتاج المشاريع التي تطلق رموزها إلى إجراء قدر كبير من العناية الواجبة والبقاء على درايةيجب على مديري الأصول أن يكونوا أكثر حرصًا عند اختيارهم لمدير الأصول للعمل معه. يجب عليهم إعطاء الأولوية لشريك يركز بشكل مفرط على الشفافية والاستراتيجيات التكافلية مقابل الشركات التي لديها تاريخ من الجدل والتلاعب بالسوق واستغلال عملائها لتحقيق الربح بدلاً من إعطاء الأولوية لاكتشاف الأسعار المنظم في فترة الإدراج الأولية للرمز.
هناك رواية سلبية مستمرة في الأصول الرقمية التي تنظر إلى صناع السوق باعتبارهم متلاعبين جشعين، يسعون إلى تحقيق مكاسب سريعة على حساب آمال وأحلام عملائهم. وفي حين أن هذا قد يكون الحال للأسف، فهناك مجموعة ممتازة من صناع السوق ذوي المصداقية والخبرات الذين يعملون في هذا المجال.إن المستثمرين في هذا المجال يدركون أن الصفقات العادلة والشفافية والسيولة العميقة طوال دورة السوق وكفاءة السوق هي أمور ذات أهمية قصوى.
إن مديري الأصول الرقمية يدركون جيدًا الصعوبات التي تواجههم في نقل عملاتهم من البداية إلى السوق، والمثابرة اللازمة للقيام بذلك بنجاح. ونظراً لهذا، ألا ينبغي لهم أن يفهموا أيضًا أنه من واجبهم تعزيز كفاءة هذه العملية لصالح العميل وشركتهم وصناعة الأصول الرقمية المتسارعة؟
عند اختيار صانع السوق، يجب على المشاريع أن تفهم نموذج العمل الذي يعمل به صانع السوق سواء كان مخصصًا (مُستَخدَمًا) أو تقاسم الأرباح أو قرضًا رئيسيًا وخيار شراء أو هجينًا. يجب عليهم أيضًا التعمق في حوافز صانع السوق بالنظر إلى هيكل الصفقة وفهم كيف ستترجم هذه الحوافز إلى كيفية تجميع صانع السوق للسيولة للإطلاق واكتشاف السعر اللاحق. يجب على المشروع التدقيق في أي تضارب في المصالح (مثل ربط الاستثمار بصناعة السوق). يجب عليهم تجنب تشغيل عمليات صانع السوق عبر مفتاح واجهة برمجة التطبيقات المتصل بحسابات البورصة الخاصة بهم واختيار نموذج منفصل واحتجازي بالكامل أو نموذج قرض بدلاً من ذلك.
بالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي للمشاريع أن تخشى سؤال شبكتها عن تجارب مؤسسين آخرين مع شركات مختلفة. فالعديد من المؤسسين لديهم تجارب يترددون في مشاركتها علنًا، لكنهم سيقدمون رؤى قيمة على الفور. وينبغي للمشاريع أيضًا أن تفحص بعناية الشركات التي تتصرف بشكل غير تقليدي – مثل إقامة الحفلات الكبيرة، ووضع اسم شركتها على الملاعب وفرق كرة القدم، وغير ذلك من التكتيكات التسويقية. إن إدارة الأموال هي خدمة مالية احترافية تتطلب درجة عالية من النزاهة والاحتراف والتكنولوجيا، وليس حملات تسويقية براقة.
وأخيرًا، والأهم من ذلك، ينبغي للمشاريع أن تطالب بالشفافية في الوقت الفعلي بغض النظر عن البنية المالية. فقد تسبب الافتقار إلى الشفافية في عمليات التداول والتبادل في إلحاق أضرار جسيمة بالصناعة ككل في الدورات السابقة، ونحن جميعًا بحاجة إلى وضع معايير أعلى لأولئك الذين نعمل معهم.
