يدعو منظم الأسواق الأعلى للاتحاد الأوروبي إلى توازن بين الابتكار المالي وحماية المستثمرين ، حيث أن الرمز المميز – التمثيل الرقمي للأدوات المالية على دفاتر الأستاذ الموزعة – يحصل على اهتمام في الأسواق العالمية.
ناتاشا كازيناف ، المدير التنفيذي لهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية ، قال الاثنين التحول في الأسواق المالية ، مدفوعة بتكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزعة ، يحمل وعدًا ولكن يتطلب ضمانات.
“الرمز المميز … يمكن أن يؤدي إلى تغيير تحويلي في أسواقنا” ، قالت. “بالنسبة للمنظمين وصانعي السياسات ، يجب أن تكون الأولوية هي التأكد من أن هذا الابتكار يتطور في إطار عمل يحمي مصالح المستثمرين ويحافظ على الاستقرار المالي.”
تمثل أوروبا بالفعل أكثر من نصف إصدار الدخل الثابت المميز العالمي ، والذي تضاعف ثلاث مرات في العام الماضي إلى 3 مليارات يورو (3.5 مليار دولار) ، وفقًا لأرقام الصناعة.
ريقدر أن سوق الأصول الرمزية العالمية بحوالي 600 مليار دولار ، مع توقع النمو في السنوات المقبلة.
في ألمانيا ، قامت وزارة المالية بتجريب السندات الرقمية ، في حين أن Societe Generale و Santander في فرنسا وسبانيا رائدة في الرموز الأمنية للسندات المغطاة في وقت مبكر من عام 2019. أصدر بنك الاستثمار الأوروبي سندات رقمية في بورصة لوكسمبورغ في عام 2022.
السلطات القضائية الأخرى تتحرك بسرعة. في الولايات المتحدة ، ارتفعت الأموال المميزة الأولى في الولايات المتحدة في عام 2021. ارتفعت الأموال المميزة بنسبة 80 ٪ هذا العام ، وهو ما يمثل الآن حوالي 7 مليارات دولار من الأصول الخاضعة للإدارة.
تدخل شركات التكنولوجيا أيضًا. كشفت Google مؤخرًا عن دفتر دفتر من الدرجة المؤسسية مصممة لدعم الرمز المميز والتسوية في الوقت الفعلي ، مما يؤكد كيف أصبح الاتجاه السائد.
كانت المشاريع الأخرى أكثر إثارة للجدل.
robinhood تعرضت للنار في يوليو / تموز لتقديم “أسهم رمزية” في شركات مثل SpaceX و Openai. وقد أدى ذلك إلى رد فعل عنيف من الشركات ، التي قالت إنها لم تشارك في برنامج التشغيل ، ووصف Elon Musk الرئيس التنفيذي لشركة SpaceX بأنه “مزيف”.
تظل معظم المبادرات صغيرة وغير سائلة وتجريبية ، وفقًا لكازاناف. على سبيل المثال ، يتم تنظيم العديد من الأسهم الرمزية كمشتقات بدلاً من المساهمين المباشرين ، مما يثير مخاوف بشأن سوء فهم المستثمر.
وقال كازيناف: “إذا تم تنظيمها كمطالبات اصطناعية بدلاً من الملكية المباشرة ، فإن ذلك يمكن أن يخاطر بمخاطر محددة من سوء فهم المستثمر ويؤكد الحاجة إلى التواصل والضمان الواضحة”.
لإدارة المخاطر ، قال Cazenave إن نظام DLT التجريبي للاتحاد الأوروبي قد قدم صندوقًا رملًا تنظيميًا حيث يمكن للمشاركين والمشرفين في السوق اختبار الأساليب في ظل الظروف الخاضعة للرقابة.
أوصت ESMA بتعديلات لجعل الطيار دائم وأكثر مرونة ، وخياطة العتبات والأصول المؤهلة لمخاطر كل نموذج عمل.
