كيف أصبح الذهب أحد أهم الاستثمارات في العالم

• وصل سعر الذهب إلى أعلى مستوياته على الإطلاق هذا الأسبوع.
• يؤدي انخفاض أسعار الفائدة وتزايد التوترات الجيوسياسية إلى تعزيز جاذبية الذهب كأصل ملاذ آمن.
• ومع تفوق الذهب على أسعار الأسهم منذ أكتوبر 2022، تتوقع وول ستريت استمرار الارتفاع.

ارتفع سعر الذهب هذا العام.

وصل المعدن الثمين إلى مستوى قياسي بلغ 2772 دولارًا للأونصة هذا الأسبوع وارتفع في ستة من الأسابيع السبعة الماضية.

ومع مكاسب بلغت حوالي 33% منذ بداية العام حتى الآن، تجاوزت عائدات الذهب سوق الأسهم الأوسع، بما في ذلك مؤشر ناسداك 100 الغني بالتكنولوجيا، بنحو 10 نقاط مئوية.

ومنذ أن بدأت السوق الصعودية للأسهم في أكتوبر 2022، تجاوز الذهب مكاسب الأسهم، حيث عائد 67% مقارنة بعائد مؤشر S&P 500 البالغ حوالي 63%، وفقًا لبيانات YCharts.

هذه العوائد العالية تجعل من المعدن أحد أهم الاستثمارات في العالم.

لدى أكبر صندوق استثمار متداول للذهب، وهو SPDR Gold Shares، أصول تحت الإدارة بقيمة 78 مليار دولار، وشهد تدفقات داخلة بقيمة 5 مليارات دولار في الأشهر الستة الماضية، وفقًا لبيانات من موقع ETF.com.

الذهب المادي يمر أيضًا بلحظة. باعت كوستكو باستمرار سبائك الذهب عندما أصبحت متاحة على موقعها على الإنترنت، وتقدر ويلز فارجو أن كوستكو تبيع ما يصل إلى 200 مليون دولار من سبائك الذهب والعملات الفضية لأعضائها كل شهر.

لقد كانت عاصفة مثالية للمعدن الأصفر، وتشير التوقعات إلى المزيد من المكاسب في المستقبل.

وهنا ما يحدث.

الطلب من البنوك المركزية

وشهدت البنوك المركزية العالمية موجة شراء للذهب خلال السنوات القليلة الماضية.

ووفقا لمجلس الذهب العالمي، اشترت البنوك المركزية رقما قياسيا بلغ 483 طنا من الذهب في النصف الأول من العام. وتصدرت البنوك المركزية من تركيا والهند والصين قائمة أكبر المشترين.

ويأتي جزء من الزيادة في الطلب من الدول التي ترغب في تنويع ممتلكاتها بعيدا عن الدولار الأمريكي.

وقال جولدمان ساكس في مذكرة الشهر الماضي: “نعتقد أن تضاعف مشتريات البنوك المركزية ثلاث مرات منذ منتصف عام 2022 بسبب المخاوف بشأن العقوبات المالية الأمريكية والديون السيادية الأمريكية هو أمر هيكلي وسيستمر”.

وقد ظهرت هذه الديناميكية منذ غزت روسيا أوكرانيا في عام 2022، حيث سعت أمريكا إلى إلحاق أقصى قدر من الضرر الاقتصادي بروسيا من خلال العقوبات. ولكن من الصعب تنفيذ العقوبات ضد دولة أقل اعتمادا على الدولار، وإحدى الطرق لتقليل الاعتماد على الدولار هي شراء الذهب.

إنها ديناميكية يجب على الولايات المتحدة أن تراقبها عن كثب، وفقًا للخبير الاقتصادي محمد العريان.

وكتب العريان في مقال افتتاحي لصحيفة فايننشال تايمز هذا الأسبوع أن الارتفاع المستمر في الذهب “يجسد اتجاهًا سلوكيًا مستمرًا بشكل متزايد بين الصين ودول “القوة المتوسطة”.

“هناك أيضًا اهتمام باستكشاف البدائل المحتملة لنظام المدفوعات القائم على الدولار والذي كان في قلب البنية الدولية منذ حوالي 80 عامًا.”

وقد حققت روسيا بعض النجاح في هذا، حيث تمكنت من إخراج اقتصادها بعيدًا عن الانكماش الكامل بعد أن فرضت الولايات المتحدة عقوبات واسعة النطاق في عام 2022.

إن قدرة روسيا على توجيه اقتصادها المتحرر من الدولار بعيداً عن الأزمة يمكن أن تمنح البلدان الأخرى الثقة لتقليل اعتمادها على الدولار، وهو ما يفيد الذهب في نهاية المطاف.

وقال العريان: “ما هو على المحك هنا ليس فقط تآكل الدور المهيمن للدولار، بل أيضا التغيير التدريجي في عمل النظام العالمي”. “مع تطور جذوره بشكل أعمق، فإن هذا يهدد بتجزئة النظام العالمي بشكل ملموس وتآكل النفوذ الدولي للدولار والنظام المالي الأمريكي.

التوترات الجيوسياسية

يعتبر الذهب أحد الأصول الآمنة نظرًا لتاريخه الطويل كمخزن مستقر للقيمة.

لذلك عندما ترتفع التوترات الجيوسياسية، يميل المستثمرون إلى التدفق على المعدن اللامع، وفي الوقت الحالي، لا يوجد نقص في الأسباب التي تدعو للقلق.

فمن حرب روسيا ضد أوكرانيا إلى الاشتباكات المتصاعدة في الشرق الأوسط إلى تهديد الصين المستمر منذ فترة طويلة ضد استقلال تايوان، فإن التوترات الجيوسياسية آخذة في الارتفاع، ولا تتراجع.

علاوة على ذلك، فإن ارتفاع ديون الولايات المتحدة يعني أن سندات الخزانة – وهي أصل تاريخي آخر من الأصول الآمنة – ربما لم تعد خالية من المخاطر بعد الآن.

“يبدو أن الذهب هو آخر أصول “الملاذ الآمن”، مما يحفز المتداولين بما في ذلك البنوك المركزية على زيادة التعرض.” وقال بنك أوف أمريكا في مذكرة هذا الشهر.

تجارة ترامب

واكتسبت تجارة ترامب زخمًا مؤخرًا مع ارتفاع احتمالات فوز الرئيس السابق في الانتخابات، وكان الذهب هو المستفيد الأكبر.

وذلك لأن رئاسة ترامب المحتملة من المتوقع أن تكون مصحوبة بعجز حكومي مرتفع وكومة سريعة النمو من الديون، الأمر الذي من شأنه أن يزيد المخاوف بشأن انتعاش التضخم واستدامة الدولار الأمريكي.

وقال الاقتصادي دافيكس أوكسلي من كابيتال إيكونوميكس يوم الجمعة “إذا كنت قلقا بشأن الإسراف المالي والقمع المالي والهجمات على استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن الذهب سيكون أصلا جذابا”.

وحتى لو لم يفز ترامب في الانتخابات، فمن المرجح أن ينمو العجز، مما يهيئ الذهب جيدًا لتحقيق المزيد من المكاسب، وفقًا لما ذكره ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في شركة Interactive Brokers.

“ليس الأمر كما لو أن أيًا من المرشحين يدعو إلى الانضباط المالي، ويبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد لمواصلة التخفيض حتى لو ظل التضخم أعلى قليلاً من الهدف. لذلك هناك اعتقاد بأن الذهب يمكن أن يكون بديلاً قابلاً للتطبيق إذا ارتفعت أسعار الفائدة وظل الاقتصاد سليمًا. وقال سوسنيك لموقع Business Insider: “إذا لم يكن الاقتصاد سليمًا، فمن الممكن أن يظل مخزنًا جيدًا للقيمة”.

أسعار الفائدة

وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، فإن انخفاض أسعار الفائدة أفاد أسعار الذهب تاريخيًا، حيث ارتفعت السلعة بنسبة تصل إلى 10٪ في الأشهر الستة التي تلت أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ومع توقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة عدة مرات خلال العام المقبل، فإن انخفاض أسعار الفائدة يجب أن يكون بمثابة رياح خلفية لأسعار الذهب.

في حين قفزت أسعار الفائدة فعليًا منذ أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي، مع وصول عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ يوليو هذا الأسبوع، استمرت أسعار الذهب في الارتفاع.

وهذه علامة على أن مستثمري الذهب يركزون بشكل أكبر على مسار أسعار الفائدة العالمية، والذي يشير إلى الانخفاض حيث تبدو البنوك المركزية العالمية مستعدة لتخفيف السياسة النقدية.

وخفض بنك الشعب الصيني أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، في حين خفض بنك كندا بمقدار 50 نقطة أساس. قام المركزي الأوروبي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي، ويقول الاقتصاديون إنهم يتوقعون أن يقوم بنك إنجلترا بتخفيضات أكبر في أسعار الفائدة مما توقعته الأسواق سابقًا.