- ويتوقع بنك أوف أميركا أن تتفوق السلع الأساسية على السندات حتى نهاية العقد.
- وأشار البنك إلى أن الارتفاع الهيكلي في التضخم قد يؤدي إلى دفع الطلب على السلع الأساسية مثل النفط والذهب.
- إن تراجع العولمة وارتفاع تكاليف العمالة يعملان على عكس الاتجاهات التي أبقت التضخم منخفضا على مدى السنوات العشرين الماضية.
وبحسب بنك أوف أميركا، فإن السلع الأساسية هي المكان المثالي للمستثمرين في الفترة ما بين الآن ونهاية العقد.
وقال استراتيجيو بنك أوف أميركا بقيادة جاريد وودارد في مذكرة يوم الخميس إن الارتفاع الهيكلي في التضخم يشير إلى أن “ارتفاع السلع الأساسية بدأ للتو”.
لقد كانت السلع الأساسية مثل النفط والذهب تعتبر منذ فترة طويلة بمثابة تحوطات موثوقة ضد التضخم، وسوف يطلب المستثمرون المزيد منها إذا تحققت توقعات وودارد بارتفاع حاد في التضخم.
وأشار وودارد إلى أن التضخم كان خافتا على مدى السنوات العشرين الماضية عند حوالي 2% بسبب اتجاهات العولمة والتكنولوجيا، وقال إنه قد يعود قريبا إلى اتجاهات التضخم التي شهدناها قبل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين عندما ارتفعت الأسعار بمعدل سنوي متوسط بلغ حوالي 5%.
وقال وودارد “إن عكس هذه القوى يعني تحولاً هيكلياً إلى 5%”. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.4% في عام 2023، وتُظهر بيانات شهر يوليو ارتفاع المؤشر بمعدل سنوي قدره 2.9%.
ورغم أنه قد يكون من الصعب تصور تباطؤ في الاتجاه المستمر للاضطراب التكنولوجي الذي يضغط على الأسعار نحو الانخفاض، فإن العولمة السلبية نمت في السنوات الأخيرة.
من الرسوم الجمركية الأميركية على المنتجات الصينية مثل السيارات الكهربائية والصلب إلى استعادة جهود صناعة أشباه الموصلات الأميركية، فإن هذه السياسات تشكل عقبة أمام انخفاض الأسعار، خاصة وأن جهود الاستعادة تعتمد على العمالة التي تكلف أكثر بكثير نسبيا مقارنة بالدول ذات الأسواق الناشئة.
قال بنك أوف أميركا إن السلع الأساسية يمكن أن تولد عوائد سنوية بنسبة 11% “حيث أن الديون والعجز والتركيبة السكانية والعولمة العكسية والذكاء الاصطناعي وسياسات صافي الصفر كلها عوامل تضخمية”.
وتعني هذه العائدات المحتملة أن السلع الأساسية تمثل فئة أصول أفضل لتخصيص 40% من محفظة المستثمر التي تبلغ 60/40 والتي عادة ما تكون مخصصة للسندات.
وأكد وودارد أن مؤشرات السلع الأساسية حققت عائدا سنويا يتراوح بين 10% و14% حتى في ظل انخفاض التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة، مقارنة بعائد قدره 6% فقط لمؤشر بلومبرج المجمع للسندات.
كان الذهب قوة قوية بشكل خاص في دفع الأداء القوي لقطاع السلع الأساسية. فقد ارتفع المعدن النفيس بنحو 21% حتى الآن هذا العام إلى مستويات قياسية مرتفعة، وارتفع بنسبة 35% منذ بدأ التضخم في الارتفاع في بداية عام 2022.
من ناحية أخرى، لم تصمد أسعار النفط بشكل جيد مقارنة بالذهب. حيث يتم تداول سعر خام غرب تكساس الوسيط عند 74 دولارًا للبرميل، وهو نفس السعر تقريبًا الذي كان عليه في أغسطس 2021.