- حدد بنك أوف أميركا معيارين لاستمرار ارتفاع أسعار الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة.
- وتتطلع الشركة إلى مستويات محددة لعائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ومؤشر مديري المشتريات التصنيعي.
- انقسمت وول ستريت بشأن ما إذا كان التحول إلى الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة يمكن أن يستمر.
لقد استمتعت أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة بيومها المزدهر مؤخرًا بعد سنوات من الأداء الضعيف. ولكن هل يمكن أن يستمر هذا؟ لقد حددت دراسة جديدة أجراها بنك أوف أميركا معيارين محددين يمكن أن يعملا كإشارات على أن الارتفاع سوف يستمر.
وبحسب البنك، يجب أن يظل عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات أقل من 4%، في حين يجب أن يرتفع مؤشر مديري المشتريات التابع لمعهد إدارة التوريدات (ISM) فوق 50.
كانت الحالات السابقة التي تومض فيها كلتا الإشارتين سبباً في تفوق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPW) ذي الأوزان المتساوية، مقارنة بالإصدار المرجح بالقيمة السوقية للمؤشر والذي يكون أكثر عرضة لجذب شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة (SPX). ويعتبر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انعكاساً جيداً لقوة الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة.
“تاريخيًا، عندما انخفض العائد على 10 سنوات بأكثر من نقطة مئوية واحدة من ذروته على مدار 12 شهرًا (سيكون 3.99% اليوم) وارتفع مؤشر مديري المشتريات ISM بأكثر من 4 نقاط من أدنى مستوياته (سيكون 50.5 اليوم)، تفوق SPW على SPX بنسبة 90% من الوقت بنحو 6.3 نقطة مئوية في المتوسط”، كتب محللو بنك أوف أميركا، مستشهدين بالرسم البياني أدناه.
اكتسبت الأسهم الصغيرة زخمًا بعد قراءة التضخم المنخفضة بشكل غير متوقع في يونيو، والتي عززت من يقين السوق بشأن خفض أسعار الفائدة القادم. يشير المستثمرون الآن إلى احتمالات بنسبة 93.6٪ أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة في سبتمبر.
مع وضع هذا في الاعتبار، أصبح المستثمرون أكثر حرصًا على احتضان القطاعات التي من المتوقع أن تستفيد من انخفاض تكاليف الاقتراض. وعادة ما تكون الأسماء المدرجة أكثر عرضة للديون وقد ترتفع في الأشهر المقبلة.
وقد أظهر مؤشر راسل 2000 الذي يركز على الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة علامات على الحياة بالفعل، حيث ارتفع بأكثر من 12% في يوليو/تموز قبل أن يقترن ذلك بالمكاسب. وبالنسبة لبنك أوف أميركا، فإن ارتفاعاته الأخيرة تمثل أكبر تحرك خارج مارس/آذار 2020.
على مدار أغلب هذا العام، حافظت أسعار الفائدة المرتفعة والهوس بتداولات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة على زخم مؤشر راسل. ولكن مع إقبال المستثمرين الآن على شراء المؤشر الذي تم تجاهله، يعتبره البعض دليلاً على دوران واسع النطاق في السوق.
وقال توم لي من مؤسسة فاندسترات الأسبوع الماضي: “أعتقد أن شهر أغسطس سيكون شهراً يصبح فيه الدوران أكثر وضوحاً، وأعتقد أن الأسهم الصغيرة ستكون أقوى وربما مستقرة، فقط منخفضة قليلاً بالنسبة لمؤشر ستاندرد آند بورز”، متوقعاً ارتفاع مؤشر راسل بنسبة 40%.
والبعض الآخر لا يقين من ذلك.
وعلى الرغم من التوقعات، وجد بنك باركليز أن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة لا تتفوق عادة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعد أول خفض لأسعار الفائدة. وفي الواقع، يميل مؤشر راسل إلى الانخفاض، كما يقول المحللون.
في الوقت الحالي، لم يتم استيفاء أي من معايير بنك أوف أميركا لدعم ارتفاع أطول أمداً. ورغم أن معدل الفائدة على مدى عشر سنوات انخفض تدريجياً منذ بلوغه ذروته في مايو/أيار، فإنه يظل أعلى من 4%.
وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر مديري المشتريات في قطاع التصنيع إلى 48.5 في يونيو/حزيران.
وكتب محللون مصرفيون “يشهد اقتصاد التصنيع ثاني أطول فترة ركود في التاريخ مع مرور 21 شهرًا دون تسجيل شهرين متتاليين لمؤشر مديري المشتريات فوق 50. ونعتقد أن جزءًا كبيرًا من ذلك يرجع إلى دورة تقليص المخزون، والتي نتوقع أن تتباطأ في النصف الثاني”.
