- وكتبت شركة Research Affiliates أن الأسهم التي انطلقت من المؤشرات العليا تميل إلى التفوق في الأداء.
- وذكرت الدراسة أن محفظة الأسهم التي يتم حذفها من المؤشرات من شأنها أن تجعل المستثمر أكثر ثراءً بمقدار 74 مرة بين عامي 1991 و2023.
- أعلن المؤلفان روب أرنوت وفورست هينسلي عن إنشاء NIXT، وهو صندوق يتتبع عمليات الحذف.
يمكن للأسهم التي انطلقت من المؤشرات العليا أن تقدم عوائد مربحة بشكل مفاجئ للمستثمرين الراغبين في الرهان عليها، وفقًا لتقرير جديد من Research Affiliates.
كتب مؤسس الشركة وأسطورة الاستثمار روب أرنوت ونائب الرئيس فوريست هينسلي أن الأسهم التي ينخفض سعرها بمؤشر ما تحقق أداء أفضل لمدة خمس سنوات على الأقل بمثابرة ملحوظة. وبعد حذفها من مؤشر ما، يمكن للأسهم التي يتم حذفها أن تتفوق على السوق بمعدل 5% سنويًا.
“في غياب الرسوم والضرائب والإنفاق وغير ذلك من التكاليف، فإن المستثمر في محفظة واسعة النطاق من الأسهم المحذوفة خلال السنوات الخمس التالية للحذف سوف يكون أغنى بمقدار 74 مرة بحلول نهاية عام 2023 مقارنة بما كان عليه في يناير/كانون الثاني 1991″، كما كتب المؤلفون. “فقط المستثمر في مؤشر ناسداك 100 سوف يكون في وضع مماثل، وإن كان ذلك مع تقلبات أعلى وانخفاض مروع بسبب انهيار فقاعة الإنترنت”.
لاختبار هذه الأطروحة في العقود المقبلة، أعلنت شركة Research Affiliates عن إطلاق مؤشر NIXT. وسوف يشتري الصندوق الأسهم المرفوضة ويحتفظ بها خلال الإطار الزمني الممتد لخمس سنوات.
إذن ما الذي يميز هذه الأسهم غير المحبوبة التي تولد مثل هذا الأداء المتفوق باستمرار؟
عندما يقرر مؤشر ما إزالة أحد الأصول، فإنه في الأساس يخلق زخم بيع مفرط، كما كتب أرنوت.
“وتتعرض عمليات الحذف لضغوط بيع هائلة حيث يتعين على مستثمري صناديق المؤشرات التخلص من أسهمهم؛ ونتيجة لهذا فإن أسعار تصفية السوق للأسهم المبيعة تكون في كثير من الأحيان أقل كثيراً من الأسعار التي كانت لتجتذبها قبل قرار الحذف”، حسبما جاء في المذكرة. “وهذا يمهد الطريق لانتعاش مثير للإعجاب”.
وفي الوقت نفسه، وجد المؤلفون أن الشركات التي تحل محل الشركات الملغاة في مؤشر ما لديها ما هو أقل بكثير مما تفتخر به.
وذكر البحث أن البدائل غالبًا ما يكون أداؤها أقل من المتوسط بشكل متواضع في العام التالي. على سبيل المثال، تأخرت الإضافات إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عن السوق بنسبة 1% إلى 2% من عام 1990 إلى عام 2020.
وقال أرنوت إن الوقت مناسب الآن أيضًا للنظر في محفظة الحذف، حيث يمكن لهذه الأسماء تحقيق أداء أفضل في العقد المقبل. وزعم أن هذا يرجع إلى أن سوق الصعود الحالية التي يهيمن عليها النمو سوف تتلاشى في النهاية، مما يسمح للشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة والأسهم ذات القيمة بالصعود إلى أعلى.
