- يشير التاريخ إلى أن مؤشر S&P 500 ليس في منطقة الفقاعة.
- تشير أبحاث DataTrek إلى أن المؤشر ارتفع بنسبة 31% على مدار ثلاث سنوات، بالقرب من المتوسط طويل المدى.
- غالبًا ما تحدث انهيارات سوق الأسهم عندما تصل مكاسب ثلاث سنوات إلى 100٪ أو أكثر.
يشهد سوق الأسهم عامًا رائعًا، ويواصل هذا الزخم حتى عام 2024 بسلسلة من الأرقام القياسية الجديدة.
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 7% تقريبًا خلال الأسابيع الثمانية الماضية، ويظهر استطلاع مديري الصناديق العالمية الذي أجراه بنك أوف أمريكا أن الاتجاه الصعودي في وول ستريت يحوم بالقرب من أعلى مستوياته خلال عامين. مع ذلك، هذه الوفرة – التي يغذيها إلى حد كبير هوس الذكاء الاصطناعي – أثارت أحاديث عن فقاعة في السوق، وبعض المعلقين مقتنعون بأن الانهيار يلوح في الأفق.
لكن الاتجاهات التاريخية تحكي قصة مختلفة، وفقًا لمؤسسي شركة DataTrek Research، نيكولاس كولاس وجيسيكا راب.
وفي مذكرة يوم الثلاثاء، سلطوا الضوء على أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بنسبة 31٪ في السنوات الثلاث الماضية على أساس عائد السعر، وهو قريب من متوسط المؤشر على المدى الطويل. ومن ناحية أخرى، بلغت فقاعات سوق الأوراق المالية منذ العقود الخمسة الماضية ذروتها دائما بنسبة 100٪ أو أكثر لتحقيق مكاسب لمدة ثلاث سنوات على أساس عائد الأسعار.
وقال كولاس وراب: “نحن لسنا قريبين من هذا المستوى الآن، مما يعني أن ثقة المستثمرين لم تصل إلى الحد الأقصى غير الصحي”. “هذا لا يضمن المزيد من المكاسب، ولكن يمكننا بأمان إزالة “مخاطر الفقاعة” من قائمة مخاوف سوق الأسهم.”
يوضح الرسم البياني أدناه عوائد أسعار مؤشر S&P 500 اليومية لمدة 3 سنوات منذ عام 1974، ويظهر أربع حالات عندما كانت مكاسب ثلاث سنوات أكثر من 100٪: 1987، 1999، 2012، و 2021.
كانت حالة عام 2012 في أعقاب الأزمة المالية الكبرى هي الحدث الوحيد الذي استمرت فيه الأسهم في الارتفاع لعدة سنوات أخرى بدلاً من الانهيار. انتهت كل من الجولات الثلاث القوية للغاية الأخرى بشكل أسوأ.
وقال كولاس وراب: “لا يوجد في تحليل اليوم ما يشير إلى أننا قريبون من فقاعة في الأسهم الأمريكية الكبيرة”. “هذا ليس عام 1987، ولا 1997-1999، ولا حتى ديسمبر 2021. وفي حين أن هذه الحقيقة لا تضمن المزيد من المكاسب، إلا أنها تعني أننا لا داعي للقلق من أن ثقة المستثمرين في ذروتها. ما زلنا نحب الأسهم الكبيرة الأمريكية هنا. “
ومع ذلك، فإن وجهة نظر DataTrek لا تحظى بالإجماع. كتب تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو، يوم الأحد، أن أكبر 10 شركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هي أكثر مبالغة في قيمتها اليوم مقارنة بالأسماء العشرة الأولى خلال فقاعة التكنولوجيا في منتصف التسعينيات.
نشر أبولو الرسم البياني أدناه في المذكرة، مشيرًا إلى أن فقاعة الذكاء الاصطناعي الحالية أكبر من تلك التي كانت موجودة في التسعينيات.
وفي الوقت نفسه، حذر الاستثمار المخضرم جون هوسمان بالمثل من أن الأسهم مبالغ فيها بكثير بفضل انتشار FOMO، أو الخوف من فقدان الفرصة، بين المستثمرين. وهو يعتقد أن السوق يقترب من الذروة، وبعد ذلك يمكن أن تأتي فترة من العوائد الضعيفة.
وقال هوسمان في مذكرة يوم الأحد: “أعتقد أن تقييمات السوق الحالية، أيًا كان المقياس الذي يختاره المرء، من المرجح أن يتبعها إجمالي عوائد ضعيفة إلى كئيبة لمدة 10 إلى 12 عامًا وخسائر عميقة في الدورة الكاملة”.
