- يرى أسطورة التنبؤ بالفقاعات جيريمي جرانثام الكثير من المخاطر في سوق الأوراق المالية، لكنه يرى أيضًا بعض الفرص.
- وقال المستثمر في مذكرة يوم الاثنين إن هناك أربع مناطق في سوق الأوراق المالية سيشتريها.
- وقال جرانثام: “بالنسبة لأولئك الذين يتعين عليهم امتلاك أسهم أمريكية حتى عندما تكون أسعارها مبالغ فيها بشكل عام، هناك خيار معقول لاستثمارات جذابة نسبيًا”.
يشتهر جيريمي جرانثام، المؤسس المشارك لـ GMO، بالتنبؤ بالفقاعات في سوق الأسهم. لكنه يرى أيضًا بعض الفرص التي تستحق الاستثمار.
في مذكرة يوم الاثنين، بينما حذر من المخاطر المتزايدة للفقاعة التي يغذيها الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم، قدم جرانثام رؤى أخرى حول المكان الذي يرى فيه القيمة في سوق الأسهم الأمريكية.
وقال جرانثام “بالنسبة لأولئك الذين يجب أن يمتلكوا أسهما أمريكية (معظم المؤسسات) حتى عندما تكون أسعارها مبالغ فيها للغاية بشكل عام، هناك خيار معقول لاستثمارات جذابة نسبيا”.
فيما يلي تفاصيل المجالات الأربعة لسوق الأوراق المالية التي يعتقد جرانثام أنها تستحق الشراء.
1. الجودة
على الرغم من أنها “ليست رخيصة بشكل مذهل اليوم”، إلا أن الأسهم عالية الجودة الأمريكية لديها تاريخ طويل من التفوق في الأداء على سوق الأسهم خلال الأسواق الهابطة وأداء أقل قليلاً خلال الأسواق الصاعدة، وفقًا لجرانثام.
وفي المجمل، أدت الطبيعة الدفاعية للأسهم عالية الجودة ــ أو تلك التي تتمتع بميزانيات عمومية قوية، ونقد قوي في متناول اليد، وأعباء ديون منخفضة ــ إلى أداء متفوق بشكل عام على المدى الطويل مقارنة بسوق الأوراق المالية الأوسع.
“تعود سندات AAA بحوالي 1% سنوياً أقل من السندات ذات الدرجة المنخفضة ــ الجميع يحصلون عليها، وكانوا يحصلون عليها دائماً. وفي تناقض غريب، فإن أسهم AAA المكافئة، مع مخاطر إفلاسها الأقل، وتقلباتها الأقل، ومخاطرها الأقل، كانت تتمتع تاريخياً قال جرانثام: “حققت أرباحًا إضافية بنسبة 0.5٪ إلى 1.0٪ سنويًا فوق مؤشر S&P 500”.
غالبًا ما يتم تعريف الأسهم عالية الجودة على أنها الشركات التي لديها ميزانية عمومية نظيفة مع القليل من الرافعة المالية وتاريخ في تحقيق أرباح مستقرة خلال جميع الدورات الاقتصادية.
2. مخزون الموارد
إن فوائد التنويع لأسهم الموارد مثل شركات النفط وشركات التعدين تجعلها جديرة بالاعتبار بالنسبة للمستثمرين، وفقا لجرانثام.
“ليست المواد الخام محدودة فحسب – صدق أو لا تصدق! – أصبحت أكثر ندرة، وبالتالي من المؤكد أن ترتفع أسعارها، ولكن على المدى الطويل (10 سنوات) تكون الموارد هي القطاع الوحيد في سوق الأوراق المالية الذي يرتبط سلبًا بالمخزون الواسع. وقال جرانثام: “إنها القطاع الأكثر تنوعًا على الإطلاق. كما أنها رخيصة بشكل خاص اليوم بعد أن تعرضت للضرب مؤخرًا”.
3. الاستثمارات المتعلقة بالمناخ
وقد أدى القلق المتزايد بشأن الكوارث المرتبطة بالمناخ إلى زيادة الرغبة بين الحكومات في اتخاذ الإجراءات اللازمة والاستثمار في حلول طويلة الأجل، وينبغي لهذه الاستثمارات أن تعود بالنفع في نهاية المطاف على الشركات التي تعمل على إيجاد هذه الحلول.
وقال جرانثام: “أعتقد أن الاستثمارات المناخية ستحقق نموًا كبيرًا في الإيرادات والذي من المؤكد أن يكون أعلى من المتوسط على مدى العقود العديدة المقبلة، على الرغم من عدم وجود ضمانات بشأن سلاسة هذا النمو”.
أدى الارتفاع في أسعار الفائدة على مدى الأشهر الـ 18 الماضية إلى تدمير كامل لمخزونات طاقة الرياح والطاقة الشمسية، ولكن هنا تكمن الفرصة، وفقا لجرانثام.
“وبطريقته المعتادة، بالغ السوق في رد فعله تجاه اتجاه ارتفاع الأسعار، مما جعل هذه الاستثمارات صفقات حقيقية اليوم. واليوم، يتم تسعير أسهم الطاقة الشمسية بخصم يزيد عن 50٪ في سوق الأسهم الواسعة، وبعض من أفضل أسهم الطاقة النظيفة وقال جرانثام إن الشركات في العالم تتاجر بمستويات تشير ضمنا إلى نمو حقيقي سلبي.
4. قيمة عميقة
“تبدو هذه الأسهم رخيصة بما يكفي لتستحق بعض الاستثمار، حيث إن المقارنة مع إجمالي السوق أصبحت واسعة النطاق كما كانت دائمًا. أغلى 20٪ من الأسهم الأمريكية هي بحكم تعريفها باهظة الثمن دائمًا، لكنها اليوم في أسوأ 10 أسهم قال جرانثام: “نسبة الأسهم في نطاقها البالغ 40 عامًا (مقارنة بأكبر 1000 سهم). وفي تناقض كبير، فإن أرخص 20% يقع في أفضل 7% من نطاقها”.
