- تعرضت أسهم البرمجيات لضغوط شديدة هذا العام بعد فترة طويلة من الأداء القوي.
- وفي الوقت نفسه، تجني أسهم الأجهزة فوائد طفرة الذكاء الاصطناعي مع ارتفاع أرباحها.
- قال تيد مورتونسون من شركة بيرد: “إنك تقوم ببناء السيارة والمحرك، ولكن ليس لديك ركاب في البرمجيات”.
أدى التبني السريع للذكاء الاصطناعي التوليدي إلى هز واحدة من أنجح صفقات التكنولوجيا في وول ستريت خلال العقد الماضي.
لقد تفوقت أسهم البرمجيات، المعروفة بهوامش ربحها العالية ونماذج أعمالها خفيفة الأصول، باستمرار على نظيراتها من الأجهزة ذات الأصول الثقيلة والمنخفضة الربح منذ عام 2014.
ارتفع مؤشر أجهزة الكمبيوتر في بورصة نيويورك أركا بنسبة 312% على مدى السنوات العشر الماضية، مقارنة بمكاسب قدرها 576% لمؤشر داو جونز للبرمجيات في الولايات المتحدة خلال نفس الفترة.
لكن هذه الديناميكية انقلبت رأساً على عقب هذا العام مع تسابق الشركات لشراء رقائق GPU المدعمة بالذكاء الاصطناعي من موفري الأجهزة، بما في ذلك Nvidia وAMD وSuper Micro Computer وBroadcom وDell.
منذ بداية العام وحتى الآن، تتفوق أسهم تكنولوجيا الأجهزة على أسهم تكنولوجيا البرمجيات بنسبة هائلة بلغت 30 نقطة مئوية.
تعرضت أسهم البرمجيات، بما في ذلك MongoDB وSalesforce وSnowflake وWorkday، لانتقادات شديدة هذا العام بعد أن فشلت نتائج أرباحها في إقناع المستثمرين بأن الأرباح التي يغذيها الذكاء الاصطناعي أصبحت وشيكة.
من الصعب تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي كشركة برمجيات
إن الديناميكية المؤثرة، وفقًا للمدير الإداري لشركة Baird والخبير الاستراتيجي التكنولوجي، تيد مورتونسون، تعكس حقيقة أن شركات البرمجيات تواجه صعوبة في تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي بينما تتمتع شركات الأجهزة بأعمال تجارية مزدهرة.
وقال مورتونسون لموقع Business Insider هذا الأسبوع: “دورة GenAI هذه هي البنية التحتية، كل البنية التحتية”. “ينفق عمالقة السحابة الآن 200 مليار دولار هذا العام، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 50% على مراكز البيانات. هذه هي القوة الحصانية، أو محرك Gen AI.”
وقال مورتونسون إنه في حين يتم إنفاق مئات المليارات من الدولارات على وحدات معالجة الرسوميات باهظة الثمن لتطوير نماذج لغوية كبيرة، إلا أن هناك القليل من التطبيقات التي يمكن أن توفر عائدًا كبيرًا على الاستثمار لشركات البرمجيات وعملائها.
“لقد انتقل 30% من الشركات المدرجة في قائمة Fortune 500 إلى السحابة. و10% منها قادرة على استخدام الجيل الجديد من الذكاء الاصطناعي. لذلك، أمامنا طريق طويل لنقطعه حتى تتحقق البرامج وعائد مقبول على رأس المال المستثمر. ولهذا السبب لا ترى قال مورتونسون: “لا يوجد عائد على رأس المال المستثمر لأنه لا توجد تطبيقات. لذلك، أنت تقوم ببناء السيارة والمحرك، ولكن ليس لديك ركاب في البرمجيات”.
وأوضح مورتونسون أن أحد التحديات الرئيسية التي تواجه الشركات للاستفادة بشكل جيد من تقنيات الذكاء الاصطناعي التوليدي هو الحاجة إلى تنظيم وهيكلة بياناتها بتنسيق يمكن أن يفهمه جيل الذكاء الاصطناعي.
يمكن أن تستغرق هذه العملية 15 شهرًا على الأقل، واستنادًا إلى محادثات مورتونسون الأخيرة مع المديرين التنفيذيين للتكنولوجيا التي تركز على البرمجيات، لم يبدأ سوى عدد قليل جدًا منهم هذه العملية.
وقال مورتونسون: “لن يحدث ذلك حتى أواخر عام 2025 إلى عام 2026. إنه ليس موجودا. إنه لا شيء برجر”.
ميزانيات تكنولوجيا المعلومات ضيقة
تتعامل شركات البرمجيات أيضًا مع ميزانيات تكنولوجيا المعلومات المحدودة حيث يقوم عملاؤها بإعادة ترتيب أولويات إنفاقهم بعيدًا عن البرامج ونحو أجهزة GPU.
“تدرك الشركات الكبرى أن الذكاء الاصطناعي هو اقتراح “يجب أن يتم تنفيذه بشكل صحيح”، ونتيجة لذلك، فإنها تبالغ في الإنفاق على نصف النهائي والأجهزة، على حساب الإنفاق على البرامج حاليًا. ونتوقع أن يستمر هذا في المستقبل المنظور”، كما يقول الخبير الاستراتيجي لاري تينتاريلي من شركة وقالت بلو تشيب ديلي لموقع Business Insider.
وقال مورتونسون: “تقوم كل جهة بالتدقيق في جانب SaaS، وكل مقعد على حدة، لأن ميزانيات تكنولوجيا المعلومات محدودة للغاية في الوقت الحالي”.
وتعني هذه الديناميكية أن مخزون الأجهزة سيستمر في التفوق على مخزون البرمجيات حتى عام 2025، وفقًا لمورتونسون.
“نحن في دورة ضجيج صغيرة. هذه هي خلاصة القول، حتى نتمكن من ضبط البنية التحتية وخفض التكاليف وتصميم التطبيقات للعمل مع بنية الجيل التالي هذه. وإلى أن يحدث ذلك ويتم ترحيل البيانات، فإن وقال مورتونسون إن برنامج المؤسسة GenAI لن يتحقق. “العربة أمام الحصان فيما يتعلق ببرنامج GenAI. لا توجد تطبيقات.”
صرح ستيف إيزمان من The Big Short لشبكة CNBC هذا الأسبوع أنه يتوقع أيضًا أن تستمر أسهم الأجهزة في أدائها المتفوق مقارنة بأسهم البرمجيات.
“إن الخنادق التي تحيط بأعمال بعض شركات البرمجيات، وليس كلها، بل بعضها، لن تكون عالية تمامًا. يمكنك تقديم حجة مفادها أن إعادة تقييم الأجهزة سوف تستمر وأن بعض أجزاء البرامج ستخرج عن مسارها “، قال ايسمان.
