- هناك ثلاث عقبات رئيسية تواجه الأسهم الأمريكية، وفقا لدويتشه بنك.
- وأشار البنك إلى ثلاثة مخاطر اقتصادية كبيرة تتعلق بالارتفاع الحاد في السوق.
شهدت الأسهم الأمريكية مكاسب ممتازة هذا العام، ولكن هناك عقبات يمكن أن تعرقل الارتفاع الصاعد، وفقًا لدويتشه بنك.
وفي مذكرة للعملاء يوم الثلاثاء، سلط البنك الضوء على ثلاث رياح معاكسة محتملة يمكن أن تهدد الزخم في الأسهم. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 26% منذ بداية العام حتى الآن، وارتفع بنسبة 3% في الشهر الماضي وحده على أمل أن تؤدي رئاسة دونالد ترامب إلى تعزيز أسعار الأصول.
وكتب هنري ألين، الخبير الاستراتيجي في دويتشه بنك: “لكن في حين أن الأسواق قد تبدو غير معرضة للخطر في الوقت الحالي، فمن الجدير بالذكر أنه كان هناك بالفعل العديد من التذبذبات هذا العام بالفعل”. “لذا وبالنظر إلى كيفية تفاعل الأسواق بالفعل مع الصدمات المختلفة هذا العام، فمن الواضح أن أيًا من هذه العوامل يمكن أن يؤدي إلى عمليات بيع جديدة، خاصة إذا أصبحت مشكلة أكثر استمرارًا وأطول أمدًا”.
وأضاف: “وبما أن التقييمات مرتفعة الآن مقارنة بالسنتين الماضيتين، فإن هذا يعني على الورق أن نطاق تحقيق المزيد من المكاسب أصبح الآن أكثر محدودية”.
فيما يلي ثلاثة أشياء يعتقد البنك أنها قد تشكل خطراً على المستثمرين.
1. الانكماش الاقتصادي
يعتقد أغلب الاقتصاديين أن الاقتصاد الأمريكي يسير على المسار الصحيح نحو الهبوط الناعم، وهو السيناريو الذي يهدأ فيه التضخم دون إثارة ركود حاد.
ومع ذلك، قال ألين إنه إذا ضعف الاقتصاد أكثر من المتوقع، فإن ذلك يشكل خطرًا كبيرًا على الأسهم، مشيرًا إلى عمليات بيع الأسهم الحادة هذا الصيف مدفوعة ببيانات الوظائف الضعيفة والمخاوف من تعثر الاقتصاد بعد حملة رفع أسعار الفائدة القوية التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي. .
“لحسن الحظ، شهد ذلك الشهر بعضًا من أسوأ البيانات الأمريكية، والتي بدأت بعد ذلك في التحسن مرة أخرى. لكن حقيقة أننا شهدنا عمليات بيع كبيرة، على الرغم من أن البيانات لم تكن تشير إلى الركود، تطرح سؤالاً حول كيفية وأضاف: “كان من الممكن أن يكون الأمر خطيرًا إذا بدأت البيانات تشير إلى الركود وأظهرت انكماشًا واضحًا، ففي نهاية المطاف، نحن نعلم أن الركود هو أحد أسوأ الأمور الممكنة بالنسبة للأصول الخطرة”.
وقال ألين إن توقعات النمو هي أيضا “أعلى بكثير” لعام 2025، حيث تتوقع وول ستريت أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى من 2٪ العام المقبل. وأضاف أن هذا يعني أنه سيكون من الصعب على البيانات تلبية توقعات السوق أو تجاوزها.
2. الاضطرابات الجيوسياسية
تصاعدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط في وقت سابق من هذا العام، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط وشهدت أسعار الأسهم انخفاضًا سريعًا. كما تعثرت الأسهم الأسبوع الماضي بعد أن أطلقت أوكرانيا صواريخ أمريكية وبريطانية الصنع على روسيا، مما دفع روسيا إلى الانتقام بإطلاق صاروخ جديد تفوق سرعته سرعة الصوت على أوكرانيا.
“لذلك من الواضح أن الأسواق متوترة للغاية تجاه أي تصعيد جيوسياسي، لكن في كل حالة، لم تتحقق فعليًا المخاوف الأسوأ من نشوب صراع أوسع نطاقًا. ومع ذلك، إذا حدث صراع جديد أو تصعيد كبير، فإننا نعلم وقال آلن: “من التجربة الأخيرة أن الأسواق يمكن أن تتفاعل بشكل سلبي للغاية، كما رأينا بعد الغزو الروسي لأوكرانيا في عام 2022”.
3. ارتفاع معدلات التضخم
وتباطأ معدل التضخم من مستوى مرتفع بلغ نحو 9% في عام 2022، مع ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 2.6% على أساس سنوي في أكتوبر. وكان ذلك على قدم المساواة مع توقعات الاقتصاديين، على الرغم من تسارع طفيف عن وتيرة الشهر السابق.
وفي الوقت نفسه، كان رد فعل الأسواق سلبيًا على العديد من مخاوف التضخم في وقت سابق من العام، مما تسبب في انخفاض الأسهم، وبيع السندات، وتراجع توقعات خفض أسعار الفائدة.
وقال ألين إنه إذا ظل التضخم عند مستويات أعلى، فإن تلك العواقب ستستمر حيث تتوقع الأسواق موقفا أكثر تشددا من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
“لقد أصبح هذا خطرًا متزايدًا مع اقترابنا من عام 2025. ولحسن الحظ، تجنبنا ذلك النوع من استمرار التضخم الذي حدث في السبعينيات. لكن في الولايات المتحدة، لا يزال التضخم أعلى من الهدف حتى الآن، ويتوقع خبراء الاقتصاد لدينا هذا العنوان الرئيسي والأساسي”. قال ألين: “يجب أن يظل معدل نفقات الاستهلاك الشخصي أعلى من 2٪ خلال عامي 2025 و2026″، في إشارة إلى تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.
حذر بعض المتنبئين في وول ستريت من أن الارتفاع الأخير في السوق يبدو مبالغًا فيه حيث تحوم المؤشرات بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق. ومع ذلك، وفقاً لأحدث استطلاع لآراء المستثمرين أجراه معهد AAII، قال 33% فقط من المستثمرين إنهم متشائمون بشأن الأسهم خلال الأشهر الستة المقبلة، وأصدر المحللون في أكبر البنوك توقعات متفائلة في الغالب للعام المقبل.