- قد يؤدي حكم المحكمة العليا الأخير إلى إبطاء خطط الرئيس المنتخب دونالد ترامب لإلغاء القيود التنظيمية.
- وكان إلغاء مبدأ شيفرون في يونيو/حزيران سبباً في الحد من سلطة الوكالات الفيدرالية، الأمر الذي أدى إلى تعقيد جهود تحرير القيود التنظيمية.
- قد يؤدي تأخير إلغاء القيود التنظيمية إلى خيبة أمل المستثمرين الذين ظلوا يسعرون إجراءات روتينية أقل منذ فوز ترامب.
يمكن أن يعيق قرار المحكمة العليا الأخير أحد أكبر أسباب سوق الأسهم للالتفاف حول الولاية الثانية القادمة لدونالد ترامب في منصبه.
أثار فوز ترامب في الانتخابات في تشرين الثاني/نوفمبر حماسة وول ستريت بشأن فكرة أن موجة من إلغاء القيود التنظيمية من المقرر أن تطلق العنان لمكاسب الشركات الأمريكية.
ومع ذلك، فإن قرار المحكمة العليا في يونيو/حزيران بإلغاء ما يسمى بمبدأ شيفرون يمكن أن يعيق أجندة إلغاء القيود التنظيمية لإدارة ترامب، حسبما قال الاستراتيجيون في مجموعة كارسون هذا الأسبوع.
كان مبدأ شيفرون بمثابة سابقة قانونية استمرت لعقود من الزمن، ويرجع تاريخها إلى عام 1984، والتي مكنت الوكالات الحكومية الفيدرالية من تفسير القوانين عندما كان التشريع الذي أقره الكونجرس غامضًا.
وكانت سابقة المحكمة العليا، التي تم وضعها خلال إدارة رونالد ريغان، تتلخص في أن المحاكم يجب أن تذعن للوكالات بدلاً من إصدار حكمها الخاص في مثل هذه الحالات.
ومع ذلك، منذ إلغاء هذه السابقة في يونيو/حزيران، ترفض المحاكم الآن تفسيرات الوكالات الفيدرالية للقوانين الغامضة.
وقد ظهر هذا بشكل كامل في وقت سابق من هذا الأسبوع عندما ألغت محكمة الاستئناف بالدائرة السادسة قواعد الحياد الصافي.
وسلطت اللجنة المؤلفة من ثلاثة قضاة الضوء على وجه التحديد على سقوط مبدأ شيفرون في حكمها.
“على عكس التحديات السابقة التي نظرت فيها حلبة العاصمة شيفرونوجاء في القرار: “لم نعد نحترم قراءة لجنة الاتصالات الفيدرالية للقانون”.
وقال باري جيلبرت، استراتيجي الاستثمار في مجموعة كارسون، في مذكرة يوم الجمعة إن مبدأ شيفرون كان مدعوما في البداية من قبل القضاة المحافظين في عام 1984 “لأنه جعل إلغاء القيود التنظيمية أسهل”.
وقال جيلبرت: “إن إسقاط شيفرون كان عظيما (من وجهة نظر الجمهوريين) عندما يكون الديمقراطيون في السلطة، لكنه يجعل إلغاء القيود التنظيمية أكثر صعوبة، ولهذا السبب ذهبت قضية شيفرون الأصلية إلى المحكمة العليا في المقام الأول”.
ومع استعداد الجمهوريين للسيطرة على السلطة الثلاثية في البيت الأبيض ومجلسي الكونجرس في وقت لاحق من هذا الشهر، فإن إلغاء مبدأ شيفرون يمكن أن يعود ليضرهم عندما يتعلق الأمر بسن سياسات تهدف إلى تخفيف القيود التنظيمية للقطاع الخاص، وفقا إلى جيلبرت.
وقال جيلبرت: “من المرجح أن تقابل بعض الجهود لتخفيف المتطلبات التنظيمية بموجات من الدعاوى القضائية التي قد تستغرق سنوات حتى تصل إلى نظام المحاكم”.
إن ما كان يمكن أن يكون سياسات تحرير سريعة يسنها الرئيس المنتخب ترامب يمكن أن يستغرق الآن وقتا أطول بكثير لتنفيذه مع وصول الدعاوى القضائية حتما إلى المحاكم.
وقال جيلبرت: “نحن في وضع أسوأ مما كانت عليه إدارة ريجان قبل حكم شيفرون، لأن المحاكم ستنجر إلى عملية فوضوية لتحديد ما يعنيه الحكم الجديد بالضبط”.
وفي مذكرة صدرت في ديسمبر/كانون الأول، قال بنك يو بي إس إنه بعد إلغاء مبدأ شيفرون، يمكن أيضًا إعاقة بعض الجهود لخفض الإنفاق.
وقال بنك UBS: “إن الحكم يجعل من الصعب أيضًا خفض الإنفاق في المجالات المحددة جيدًا في التشريع”.
وقال UBS إن ذلك قد يؤثر على جهود إدارة الكفاءة الحكومية المشكلة حديثًا، والتي تسعى إلى تقليص بصمة الوكالات الفيدرالية بشكل كبير. إن إلغاء وكالات بأكملها مثل وزارة التعليم يتطلب 60 صوتًا في مجلس الشيوخ.
وفي حين أن إلغاء القيود التنظيمية لا يزال مطروحاً على الطاولة خلال إدارة ترامب الثانية، فإنه يمكن أن يحدث في نهاية المطاف بشكل أبطأ بكثير مما كان عليه خلال إدارته الأولى، الأمر الذي قد يؤدي إلى خيبة الأمل في سوق الأسهم.
وقال جيلبرت: “قد يجعل ذلك إلغاء القيود التنظيمية في ظل إدارة ترامب الجديدة أقل قوة مما تتوقعه الأسواق في بعض الأماكن”.