كان المقياس الأكثر مراقبة للركود القادم يشير إلى الركود الاقتصادي لمدة عام ونصف تقريبا، مع حيرة وول ستريت بسبب الإشارات المتضاربة لمنحنى العائد المقلوب واستمرار الاقتصاد القوي.
لكن مؤشر الركود الكلاسيكي ليس سوى نصف الوصفة اللازمة للتباطؤ، ولا يزال العنصر الآخر مفقودًا، حسبما كتبت شركة DataTrek Research في مذكرة هذا الأسبوع.
وأشارت الشركة إلى أن الفارق بين عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وثلاثة أشهر قد تم عكسه لمدة 16 شهرًا.
وقال المحللون في المذكرة: “في غضون 9 إلى 17 شهرًا من “انقلاب” منحنى عائد سندات الخزانة عن حالته المعتادة المتمثلة في أن أسعار الفائدة طويلة الأجل أعلى من أسعار الفائدة قصيرة الأجل، شهد الاقتصاد الأمريكي دائمًا ركودًا”.
ومع ذلك، فإن المنحنى المقلوب لا يمثل سوى 50٪ من توقعات الركود القوية. والعنصر الآخر هو صدمة للنظام الذي كان حاضرا في فترات الركود الماضية أيضا.
تم تحفيز الركود في عام 1990 من قبل غزو العراق للكويت، مما تسبب في ارتفاع أسعار النفط وانخفاض لاحق في ثقة المستهلك. في عام 2001، أدى انفجار فقاعة الدوت كوم، إلى جانب آثار هجمات 11 سبتمبر الإرهابية، إلى الانكماش. أدى الركود العظيم إلى انفجار غير مسبوق لفقاعة الإسكان التي استمرت طوال العقد الماضي وانهيار قيمة المساكن في مختلف أنحاء الولايات المتحدة.
آخر المستجدات. لقد تكشف الركود القصير لعام 2020 استجابة لجائحة عالمية تحدث مرة واحدة في كل جيل.
وفي حين يمكن وصف كل هذه الأحداث بأنها “البجعات السوداء” ويصعب التنبؤ بها بطبيعتها، إلا أنه لا يبدو أن هناك صدمة بهذا الحجم في طريقها إلى الظهور في الوقت الحالي.
وجاء في المذكرة: “لدينا الآن فقط نصف المكونات اللازمة لتحضير الركود. نعم، السياسة النقدية الأمريكية مقيدة لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد تهدئة الاقتصاد وخفض التضخم. لكن … الحافز الضروري للانكماش قد أصبح موجوداً”. لم تظهر بعد”.
ويقول كبار المعلقين إن الهبوط الناعم يبدو أقل احتمالا، حتى مع بقاء الاقتصاد قويا. وقال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان، هذا الأسبوع إن فرصة الهبوط الناعم كانت حوالي نصف الاحتمالات التي توقعها المتنبئون الآخرون والتي تتراوح بين 70% و80%. وفي الوقت نفسه، حذرت إلين زينتنر، كبيرة الاقتصاديين في مورجان ستانلي، من أن “الهبوط الصعب” مضمون لأن تأثير رفع أسعار الفائدة الفيدرالية لم يتم الشعور به بشكل كامل في جميع أنحاء الاقتصاد.
