قد يكون بيتكوين عالقًا في سوق هابطة، ولكن هناك حالة قوية لارتفاع سعر العملة الرقمية إلى 170 ألف دولار في الاثني عشر شهرًا القادمة. تشير تقديرات حديثة صادرة عن بنك جي بي مورجان إلى أن قيمة بيتكوين قد ترتفع بنسبة 84٪ خلال الأشهر الستة إلى الإثني عشر القادمة، بناءً على توقعات تفترض أن تداول بيتكوين سيكون مماثلاً لتداول الذهب. أثار هذا التقييم اهتمامًا كبيرًا في سوق العملات الرقمية، خاصةً مع تذبذب الأسعار الحالي.
يأتي هذا التقييم في وقت يشهد فيه بيتكوين صعوبات، حيث انخفض إلى حد كبير في الأشهر الأخيرة وسط تحول عام نحو تجنب المخاطر، ومخاوف بشأن مسار أسعار الفائدة في عام 2026، والشكوك حول شركة MicroStrategy، وهي شركة استثمارية كبيرة في بيتكوين. في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول بيتكوين حول 92,593 دولارًا، بانخفاض يقارب 26٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق الذي تجاوز 126,000 دولارًا في وقت سابق من هذا العام، مما أدى إلى تسجيل خسارة سنوية للعملة المشفرة.
تقييم جي بي مورجان لـ بيتكوين: مقارنة بالذهب
لطالما طرح جي بي مورجان فكرة أن بيتكوين قد يتم تداوله بشكل مماثل للذهب. وقد ظهر هذا الأمر بشكل خاص في أبريل الماضي، عندما أثارت المخاوف بشأن التعريفات الجمركية بيعًا تاريخيًا في الأسهم الأمريكية، مما أدى إلى تدفقات رأسمالية إلى بيتكوين والعملات الرقمية الأخرى. يستند تقييم البنك الحالي إلى هذا التحليل، مع الأخذ في الاعتبار الدور المحتمل لبيتكوين كأصل تحوط ضد التضخم والظروف الاقتصادية غير المؤكدة.
يركز استراتيجيون البنك على عاملين رئيسيين قد يؤثران على سعر بيتكوين في المدى القريب. أولاً، استمرار شركة MicroStrategy في الاحتفاظ بممتلكاتها من بيتكوين، وثانياً، بقاء الشركة مدرجة في مؤشرات MSCI الرئيسية.
MicroStrategy والاحتفاظ بـ بيتكوين
تزايدت المخاوف مؤخرًا من أن شركة MicroStrategy قد تبدأ في بيع جزء من ممتلكاتها من بيتكوين مع انخفاض الأسعار وانخفاض سعر سهمها مقارنة بقيمة بيتكوين التي تحتفظ بها. ومع ذلك، يعتقد جي بي مورجان أن استمرار MicroStrategy في الاحتفاظ بممتلكاتها سيكون بمثابة إشارة إيجابية للسوق. تعتبر MicroStrategy حاليًا أكبر شركة تمتلك بيتكوين بشكل مباشر.
تشير تقديرات شركة Arkham Intel، وهي شركة متخصصة في تحليل العملات الرقمية، إلى أن MicroStrategy كانت تمتلك حوالي 437 ألف بيتكوين في نوفمبر، بانخفاض عن ذروة بلغت حوالي 484 ألف بيتكوين في بداية الشهر. وكانت الشركة قد ذكرت سابقًا أنها حددت حوالي 97٪ من إجمالي ممتلكاتها من بيتكوين.
واقترح فونغ لي، الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy، مؤخرًا أن الشركة قد تبيع في النهاية جزءًا من ممتلكاتها من بيتكوين إذا انخفضت نسبة mNAV (صافي قيمة الأصول المُعدلة) إلى أقل من 1. تقيس هذه النسبة القيمة السوقية للشركة مقارنة بقيمة ممتلكاتها من بيتكوين، وهي حاليًا حول 1.1 وفقًا لأحدث البيانات المتاحة على موقع الشركة. يرى استراتيجيون جي بي مورجان أن هذا السيناريو أقل احتمالاً مع وجود احتياطيات نقدية كبيرة.
أهمية بقاء MicroStrategy في مؤشر MSCI
تدرس مؤشرات MSCI ما إذا كانت ستستبعد الشركات التي تستثمر أكثر من 50٪ من أصولها في الأصول الرقمية من مؤشراتها. إذا تم اتخاذ هذا القرار، فسيتم استبعاد MicroStrategy من مؤشري MSCI US و MSCI Global، وهو ما قد يؤدي إلى خروج استثمارات بقيمة 2.8 مليار دولار من سهم الشركة، وفقًا لتقديرات سابقة لبنك جي بي مورجان. هذا القرار يعتبر مهمًا لتقييم المخاطر بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين المتعاملين في الأسهم.
من ناحية أخرى، إذا كان قرار MSCI في 15 يناير إيجابيًا، فمن المرجح أن تشهد كل من MicroStrategy والعملات الرقمية، وعلى رأسها بيتكوين، انتعاشًا قويًا نحو مستويات ما قبل 10 أكتوبر، مما قد يعني عودة بيتكوين إلى تسجيل مستويات قياسية جديدة.
بشكل عام، تتوقف آفاق سعر بيتكوين على عدد من العوامل، بما في ذلك قرارات شركة MicroStrategy، والوضع التنظيمي للعملات الرقمية، والظروف الاقتصادية العالمية، ومستويات تقبل المخاطر لدى المستثمرين. الاستمرار في مراقبة هذه العوامل سيكون أمرًا بالغ الأهمية لتقييم إمكانات بيتكوين في الأشهُر القادمة.
من المتوقع أن يعلن MSCI عن قراره بشأن تضمين الشركات التي تستثمر في الأصول الرقمية في مؤشراتها في منتصف يناير. سيراقب المستثمرون عن كثب هذا القرار، بالإضافة إلى تطورات شركة MicroStrategy، لتقييم الاتجاه المستقبلي لبيتكوين. يبقى السوق متقلبًا، ولا تزال هناك درجة عالية من عدم اليقين، مما يجعل من الضروري الحذر والتحلي بالصبر عند اتخاذ قرارات الاستثمار.
