تنقسم وول ستريت حول مستقبل الأسهم. فيما يلي حالات الثور والدب من أكبر البنوك.

• يقف الاقتصاد الأمريكي على قدم وساق مع تباطؤ التضخم والنمو المستمر.
• ومع ذلك، فإن التوقعات بالنسبة لسوق الأسهم أقل وضوحا، مع انقسام المحللين حول المدة التي يمكن أن يستمر فيها الارتفاع الصعودي.
• فيما يلي توقعات الاستراتيجيين الصعوديين والهبوطيين في وول ستريت.

تبدو الأمور رائعة بالنسبة للاقتصاد الأمريكي.

فالتضخم ينخفض، والإنتاجية آخذة في الارتفاع، ويعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف السياسة النقدية، وهو ما ينبغي أن يكون بمثابة رياح خلفية للنمو الاقتصادي.

لقد تحول الاقتصاديون من الجدال حول الركود المحتمل إلى التنبؤ بما إذا كان “الهبوط الناعم” أو “عدم الهبوط” هو الأرجح. ويبدو أن النقاش يدور ببساطة حول مدى السرعة التي يمكن أن ينمو بها الاقتصاد من هنا.

لكن التوقعات بالنسبة لسوق الأوراق المالية أقل وضوحا، حيث لا تزال البنوك الكبرى في وول ستريت منقسمة حول ما إذا كانت أسعار الأسهم لديها مجال أكبر للارتفاع.

يتم تداول الأسهم بالقرب من مستويات قياسية، حيث يسير مؤشر S&P 500 على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب سنوية متتالية تزيد عن 20٪.

بين كبار المحللين في بنوك وول ستريت، هناك بعض الخلاف حول ما إذا كانت جميع الأخبار الجيدة قد تم تسعيرها بالفعل أو ما إذا كان السوق يمكن أن يستمر في الارتفاع إلى ما هو أبعد من التقييمات النبيلة بالفعل.

من ناحية، يرى معظمهم أن المكاسب ستستمر، مما يدفع حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات الماضية ويستمر في رفع الأسهم حتى عام 2025. ومع ذلك، بعد هذا الجدول الزمني، تتزايد حالة عدم اليقين وتصبح التوقعات غامضة.

إليك ما تقوله وول ستريت حول آفاق سوق الأسهم حتى عام 2025 وما بعده.

الثيران

يطارد عدد كبير من بنوك وول ستريت الارتفاع القياسي في سوق الأسهم هذا العام، مما يعزز أهداف الأسعار في نهاية العام على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للعب اللحاق بالركب.

قام الاستراتيجيون في UBS بزيادة أهدافهم السعرية لمؤشر S&P 500 في مذكرة الأسبوع الماضي، متوقعين أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 6300 بحلول يونيو 2025 و6600 في نهاية العام المقبل.

ويمثل ذلك ارتفاعًا محتملاً بنسبة 8% و13% على التوالي.

وقال ديفيد ليفكويتز، رئيس قسم تكنولوجيا المعلومات في UBS للأسهم الأمريكية، إن نمو الأرباح “الصحي” سيمهد الطريق لمزيد من مكاسب الأسهم.

وقال ليفكويتز: “لقد بدأ موسم أرباح الربع الثالث بشكل إيجابي مع تسليط فرق إدارة البنوك الضوء على أن الإنفاق الاستهلاكي لا يزال صحيًا ومتسقًا مع النمو الاقتصادي الطبيعي”.

وقال البنك إن تحسن التضخم، والمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية، وتسريع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يجب أن تساعد جميعها في دعم سوق الأسهم العام المقبل.

القوة تولد المزيد من القوة، وهذا جزء كبير من التوقعات الصعودية لخبير BMO الاستراتيجي بريان بيلسكي للأسهم حتى عام 2025.

قام بيلسكي بزيادة السعر المستهدف لمؤشر S&P 500 لنهاية العام إلى 6100 من 5600 الشهر الماضي، مما يجعله أحد أكثر الاستراتيجيين صعودًا في وول ستريت.

وقال بيلسكي في المذكرة: “ما زلنا متفاجئين بقوة مكاسب السوق وقررنا مرة أخرى أن هناك ما يبرر شيئًا أكثر من مجرد تعديل تدريجي”.

لقد شجعه أيضًا اتساع نطاق ارتفاع سوق الأسهم، حيث لم يعد يتركز في حفنة من عمالقة التكنولوجيا. وهذا سلوك صحي لتحقيق مكاسب مستدامة في سوق الأسهم، وفقا للمذكرة.

وقال بيلسكي: “هذا اتجاه نتوقع استمراره وينبغي أن يساعد في دعم مكاسب السوق المستقبلية حتى لو استمر السعر والأداء الأساسي لأسهم Mag-X في التباطؤ في الأشهر المقبلة”.

الدببة

لا يزال الاستراتيجيون المتشائمون في وول ستريت متمسكين بآرائهم حتى بعد أن كانوا مخطئين طوال العام. مصدر قلقهم الأكبر هو احتمال تخفيض أسعار الفائدة بشكل أقل من المتوقع والضجيج المتزايد في مجال الذكاء الاصطناعي الذي قد يفشل في تحقيقه.

تمسك الاستراتيجيون في بنك جيه بي مورجان بالسعر المستهدف الهبوطي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في نهاية العام عند 4200، وهو ما يمثل انخفاضًا محتملاً بنسبة 28٪ من المستويات الحالية.

وفي مذكرة في وقت سابق من هذا الشهر، اعترف دوبرافكو لاكوس بوجاس، الخبير الاستراتيجي في بنك جيه بي مورجان، بأن الركود يبدو غير وارد على الطاولة، لكنه قال إن استثمارات الذكاء الاصطناعي من غير المرجح أن تؤتي ثمارها مع الأسئلة العالقة حول قضايا تحقيق الدخل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن توقعات المستثمرين بشأن بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي على وشك الشروع في سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة يمكن أن تخيب إذا استمر الاقتصاد في الحفاظ على مرونته، حيث أن ذلك سيحد من قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة، ومن المحتمل أن يفرض ضغطًا هبوطيًا على أسعار الأسهم.

أخيرًا، حذر جيه بي مورجان في مذكرة يوم الاثنين من أن أرباح الربع الثالث شهدت موجة من تخفيضات التقديرات مع قيام المحللين في جانب البيع بتخفيض توقعاتهم.

وقال بنك جيه بي مورجان: “إن تخفيضات الأرباح كانت كبيرة”، مضيفًا أنها “يبدو أنها تتفاقم”.

حذر باري بانيستر، الخبير الاستراتيجي في Stifel، المستثمرين من احتمال حدوث انخفاض في سوق الأسهم في عام 2025.

إن التقييمات المرتفعة، والتوقعات التي لا أساس لها من الصحة لمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية، والضجيج حول الذكاء الاصطناعي الذي لا يرقى في نهاية المطاف إلى مستوى التوقعات، يمكن أن يخلق عاصفة مثالية لانخفاض أسعار الأسهم في العام المقبل.

“لقد ألقينا نظرة نظيفة على سوق الأسهم وخرجنا بنفس رد الفعل التعبيري البسيط (أهز رأسي). على الرغم من كل التفاؤل بشأن الهبوط الناعم وخفض سعر الفائدة الفيدرالي، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 40٪ تقريبًا على أساس سنوي ببساطة قال بانيستر: “لقد تم الإفراط في إطلاق النار”.

في حين اعترف الخبير الاستراتيجي بأن “الهوس” يمكن أن يترسخ في السوق ويدفع أسعار الأسهم إلى الأعلى من هنا، إلا أنه سينتهي في النهاية بتصعيد ثم تأرجح جديد نحو الاتجاه الهبوطي.

“بالتأكيد، يمكننا اختيار أفضلها وتطبيق مستوى التقييم المعدل دوريًا الأكثر مبالغة في القيمة خلال الـ 35 عامًا الماضية لإظهار ارتفاع إضافي بنسبة 10٪ تقريبًا، ولكن هذا التحليل نفسه لقرن من الهوس يُرجع أيضًا مؤشر S&P وقال بانيستر: “من المتوقع أن يصل معدل التضخم إلى 500 دولار في عام 2025 إلى حيث بدأ عام 2024 (بانخفاض 26٪ عن تلك الذروة المتوقعة).”

في مكان ما بينهما

يبدو ديفيد كوستين، الخبير الاستراتيجي في بنك جولدمان ساكس، متفائلًا، على الأقل على المدى القصير.

قام كبير استراتيجيي الأسهم في البنك مؤخرًا بزيادة السعر المستهدف لمؤشر S&P 500 في نهاية العام إلى 6000 على أمل تحقيق المزيد من النمو في أرباح الشركات.

وقال كوستين: “إن المحرك الرئيسي للمراجعة التصاعدية لتقديرات ربحية السهم لعام 2025 هو زيادة هامش الربح”. “لا تزال الخلفية الكلية مواتية لتوسع متواضع في الهامش، حيث تتجاوز الأسعار نمو تكاليف المدخلات.”

ومع ذلك، يرى كوستين أيضًا أن العصر الذهبي لعوائد سوق الأسهم قد انتهى على الأرجح.

وفي مذكرة خلال عطلة نهاية الأسبوع، أصدر كوستين توقعاته لسوق الأوراق المالية لمدة 10 سنوات. وقال إن مزيجًا من التركيز الشديد في السوق والتقييمات العالية يشير إلى أن مؤشر S&P 500 سيحقق عوائد سنوية تبلغ 3٪ فقط على مدى السنوات العشر القادمة. وهذا بالمقارنة مع العائد السنوي لمؤشر S&P 500 والذي يبلغ حوالي 13٪ على مدى السنوات العشر الماضية.

وقال كوستين: “يجب على المستثمرين أن يكونوا مستعدين لعوائد الأسهم خلال العقد المقبل والتي ستكون عند الحد الأدنى لتوزيع أدائهم النموذجي مقارنة بالسندات والتضخم”.

ويرى بنك جولدمان أيضًا أن الأسهم تكافح مقارنة بالأصول الأخرى خلال العقد المقبل. ويقول البنك إن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لديه فرصة بنسبة 72٪ لتأخر عوائد سوق السندات واحتمال 33٪ لتأخر التضخم حتى عام 2034.

وتتوافق وجهة نظره على المدى الطويل مع المتشائمين الآخرين الذين يخشون أن يبدو العقد المقبل أسوأ بكثير من العقد الماضي. كما جادل ستيفيل بانيستر بشأن “العقد الضائع” لسوق الأوراق المالية.