- ارتفعت الأسهم منذ فوز ترامب بالانتخابات حيث يتوقع المتداولون أن تؤدي سياساته إلى دفع النمو.
- لكن شركة أبحاث قالت إن السوق تخلط بين الظروف الإيجابية من فترة ولاية ترامب الأولى والواقع الحالي.
- تنصح BCA Research المستثمرين بتقليل المخاطر، في حالة أن النمو خلال رئاسة ترامب مخيب للآمال.
تقول شركة BCA Research إن السوق مخطئة في توقع فترة أخرى من النمو الضخم في عهد دونالد ترامب، ويجب أن تتراجع المخاطر نتيجة لذلك.
ارتفعت الأسهم في جميع المجالات تقريبًا منذ فوز ترامب بالانتخابات في وقت سابق من هذا الشهر، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 2٪ تقريبًا منذ يوم الانتخابات ووصل تعرض الأسهم إلى أعلى مستوى له منذ 11 عامًا. ويراهن المتداولون على أن مقترحات ترامب بشأن إلغاء القيود التنظيمية على نطاق واسع وتخفيض الضرائب على الشركات ستعزز أرباح الشركات، خاصة بين ما يسمى بتداولات ترامب مثل أسهم البنوك.
لكن شركة الأبحاث تقول إن تلك السياسات المقترحة قد لا تكون بمثابة دفعة كبيرة للسوق كما فعلت عندما دخل ترامب البيت الأبيض لأول مرة.
وقال الخبير الاستراتيجي خوان كوريا “تتوقع السوق أن يسن ترامب سلسلة من السياسات التي ستطلق العنان لعام من النمو مثل 2017. لكننا نعتقد أن الإجماع خاطئ”، مشيرا إلى خلفية اقتصادية مختلفة تماما هذه المرة عما كانت عليه في البداية. من ولايته الأولى.
عندما دخل ترامب البيت الأبيض في عام 2017، قوبل بارتفاع التضخم وبدء دورة المشي لمسافات طويلة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهذه المرة، ينخفض معدل التضخم، وكذلك أسعار الفائدة. ويقول كوريا إن ذلك يجعل تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي منصبًا على سوق العمل، الذي بدأ يظهر علامات التدهور.
وفي الوقت نفسه، يبدو أن النمو العالمي يتجه نحو الانخفاض. ولم تكن الحوافز التي قدمتها الصين كافية لتعزيز قطاع العقارات لديها، ولا تزال العمالة في مجال التصنيع فاترة، حيث بلغ مؤشر ISM الصناعي أقل من 50، بينما اقترب في عام 2017 من 60 وبدأ بالفعل في التسارع قبل وقت طويل من فوز ترامب.
وقال كوريا “أولئك الذين يراهنون على سيناريو عام 2017 يفعلون ذلك بناء على بيانات منذ ثماني سنوات مضت”.
وقد يزعم بعض المستثمرين أن سياسات ترامب من الممكن أن تعكس هذه الاتجاهات الكلية، من خلال السياسات الداعمة للنمو والتضخم كتلك التي نفذها في ولايته الأولى، وأن تفعيل هذه السياسات ربما يكون ممكنا بشكل خاص في ظل الكونجرس الذي يسيطر عليه الجمهوريون.
لكن كوريا يقول إن هذا على الأرجح مبالغ فيه. في رأيه، ليس من الواضح أن تخفيضات ترامب الضريبية كانت في الواقع في قلب النمو الاقتصادي في عام 2017. فهو يعتقد أن توليد نمو إضافي من خلال الإنفاق الحكومي سيكون أكثر صعوبة هذه المرة. وقال إنه مع وجود مثل هذا العجز الكبير بالفعل، فمن غير المرجح أن تكون هناك مثل هذه الزيادة الكبيرة عن المستويات الحالية، كما أن توقعات القوة المالية في العام المقبل سلبية بالفعل.
باختصار، ينظر المتداولون إلى ترامب من خلال عدسة ولايته السابقة، وليس من خلال عدسة الاحتمالات المكدسة ضده الآن.
وقال كوريا مشيراً إلى الشركات الصغيرة “المستثمرون يلعبون دور الرجل وليس الرجل الكلي. والأسوأ من ذلك أنهم لا يلعبون الرجل اليوم بل الرجل الذي كان موجوداً قبل ثماني سنوات. ونتيجة لذلك، فإن العديد من الأصول ممتدة بشكل مفرط من وجهة نظرنا”، مشيراً إلى الشركات الصغيرة. الدولار وأصول المخاطرة.
ويوصي كوريا باتخاذ مراكز دفاعية بدلا من ذلك، بعيدا عن الأسهم والسندات.
وقال: “لا نزال نتمتع بوزن منخفض للأسهم ونتمتع بمركز دفاعي. فالسندات تقدم قيمة رائعة. وحتى في حالة الهبوط الناعم، فإن سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ستعود بنسبة 12% من المستويات الحالية خلال العام المقبل”.