- قال الاقتصادي ديفيد روزنبرغ إن الأسهم الكندية في وضع أفضل من نظيراتها الأمريكية.
- وقال إن كلا السوقين ارتفعا هذا العام، لكن من المرجح أن تتجه الأسهم الأمريكية نحو الانخفاض في عام 2025.
- وأشار إلى المؤشرات طويلة المدى في الولايات المتحدة، مثل تناقص العائدات والتقييمات المرتفعة.
ارتفعت الأسهم في الولايات المتحدة وكندا هذا العام، لكن الأسهم الكندية تبدو في وضع أفضل لتحقيق مكاسب على المدى الطويل، وفقا للخبير الاقتصادي ديفيد روزنبرغ.
وقال روزنبرغ في مقابلة مع بلومبرج هذا الأسبوع: “حان الوقت لمغادرة نيويورك والقدوم إلى تورونتو”.
وتأتي وجهة نظر روزنبرغ وسط ارتفاع في كلا السوقين، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 23٪ وارتفعت بورصة تورونتو بنسبة 17٪. في مذكرة للعملاء هذا الشهر، توقع روزنبرغ أن يصل زخم الأسهم في الولايات المتحدة إلى ذروته في ديسمبر قبل أن يتجه نحو الانخفاض بحلول يناير أو فبراير، في حين يبدو من المرجح أن يستمر ارتفاع بورصة طوكيو إلى أبعد من العام المقبل.
وأشار روزنبرغ إلى مجموعة متنوعة من المؤشرات طويلة المدى التي يبدو أنها تفضل السوق الكندية.
يقول روزنبرغ إنه مع بدء البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم في تخفيف السياسة النقدية، أصبح العائد نادرا، حيث بلغ عائد توزيعات الأرباح على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 1.3٪ فقط.
وقال: “هل لديك عدسة مكبرة؟ لقد وصلت إلى مستوى قياسي منخفض تقريبا”. وفي كندا، من ناحية أخرى، يبلغ عائد توزيعات الأرباح أكثر من ضعف نظيره في الولايات المتحدة بنسبة 3.3%.
وفي الوقت نفسه، وصلت أصول المخاطرة الأمريكية إلى ما يقول البعض إنه تقييمات مفرطة.
وقال روزنبرغ: “إن الولايات المتحدة هي النموذج الأمثل لذلك”، مضيفاً أن نسبة السعر إلى الأرباح للأسهم الأمريكية توسعت إلى مستويات عالية تاريخياً في العام الماضي.
يقول روزنبرغ إن التقييمات المرتفعة تاريخيًا تؤدي إلى خصم كبير في أسعار بورصة تسكس مقابل الأسهم الأمريكية، كما أن مزايا العائد والتقييم في كندا مقابل الولايات المتحدة تؤدي إلى وضع أفضل على المدى الطويل.
وقال روزنبرغ: “هذه نظرة نسبية، ولكن أعتقد أن كندا، على الأقل، إذا ذهبت إلى سوق هابطة، لديها حماية أكبر بكثير من الجانب السلبي، بناءً على مكان التقييمات فقط”.
ولطالما دعا روزنبرغ إلى التراجع في أعقاب الارتفاع الحاد الذي شهدته سوق الأسهم الأمريكية خلال العامين الماضيين. وحذر من أن المؤشرات تومض نفس العلامات التحذيرية لـ “هوس المضاربة” التي سبقت انهيارات السوق في عامي 2000 و 2008.
يقول روزنبرغ إن نمو ربحية السهم المتوقع على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – 17٪ سنويًا على مدى السنوات الخمس المقبلة – يكفي لرفع علامات التحذير، وكانت آخر مرة حدث فيها هذا قبل انفجار فقاعة الدوت كوم في عام 2000.
لكن ما يثير قلقه أكثر في السوق الأمريكية الآن هو الافتقار إلى التنويع.
وقال: “ما يثير قلقي في الولايات المتحدة أكثر من أي سوق أخرى هو عدم إعادة توازن أحد في هذه السوق الصاعدة بأكملها”، مضيفًا: “لا أحد يتنوع، ولم يحصل أحد على أرباح”.