- وقال ريتشارد بيرنشتاين من بنك الاحتياطي الأسترالي إن قادة سوق الأسهم مبالغ في تقدير قيمتهم وقد يتعرضون لتصحيح كبير.
- وتوقع أن الخسائر يمكن أن تنافس انهيار الدوت كوم، عندما فقدت الأسهم الشعبية ما يصل إلى 50٪ من قيمتها.
- لكن الحدث يمكن أن يكون فرصة استثمارية كبيرة حيث يتم توزيع المكاسب على بقية السوق.
تستعد أغلى الأسهم لتصحيح حاد، لكن ذلك قد يمثل فرصة شراء “وحشية” في كل منطقة أخرى من السوق تقريبًا، وفقًا لما ذكره ريتشارد بيرنشتاين المخضرم في وول ستريت.
وأشار كبير مسؤولي الاستثمار في بنك الاحتياطي الأسترالي إلى وجود تناقض بين أسواق الديون والأسهم، مما قد يشير إلى تصحيح السوق قريبًا. وفي سوق الديون، تضيق فروق الائتمان، وهو ما يحدث عادة عندما تنمو أرباح الشركات. ولكن، فقط مجموعة ضيقة من الأسهم هي التي تهيمن على سوق الأسهم، مما يعني أن الأرباح لا تتوسع بالنسبة لمعظم الشركات.
هناك عدد من الأشياء التي يمكن أن تفسر هذا الانفصال. وقال بيرنشتاين إن سوق السندات قد تصدر إشارة كاذبة، وهو ما قد يعني أنه قد يكون هناك حدث ائتماني وموجة من إفلاس الشركات في الأفق.
ومع ذلك، فإن التفسير الأكثر ترجيحًا هو أن الأسهم الأغلى في السوق مبالغ فيها إلى حد كبير وتتجه نحو التصحيح، في حين تشير سوق السندات إلى ارتفاع قوة بقية الشركات التي يتكون منها مؤشر S&P 500.
وقال في مقابلة مع Business Insider: “في الأساس، هذا غير منطقي. سوق السندات تقول إن أرباح الشركات ستكون قوية.. لكن سوق الأسهم مع هذه القيادة الضيقة بشكل لا يصدق لسبع شركات تقول إنها توقعات أرباح مروعة”. . “أعتقد أن سوق الأسهم في فقاعة وأن سوق السندات على حق.”
أظهرت الأسهم علامات تحذيرية أخرى تشير إلى أن المستثمرين منغمسون في حماسة المضاربة لدرجة لا تسمح بحفنة من الأسماء. تشكل الأسهم العشرة الأولى في مؤشر S&P 500 ما نسبته 35% من القيمة الإجمالية للمؤشر، وهي أعلى نسبة تم تسجيلها على الإطلاق، وفقًا لتحليل شركة Apollo.
وعند النظر إلى القيمة السوقية لأكبر سهم في السوق مقارنة بالمئين الخامس والسبعين من الأسهم، يبدو أن السوق هو الأكثر مبالغة في تقدير قيمته منذ عام 1932، وفقًا للخبراء الاقتصاديين في بنك جولدمان ساكس.
وحذر من أن بيرنشتاين لم يكن لديه توقعات بشأن الموعد الذي قد تنفجر فيه الفقاعة، لكنها قد تلحق “أضرارا” خطيرة بالاقتصاد، مع خسائر في الأسهم تنافس انهيار الدوت كوم.
بعد الطفرة في أسهم الإنترنت، انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 78٪ من ذروته، واستمرت أسهم التكنولوجيا في النضال على مدى السنوات الـ 14 التالية. وقد مهد ذلك الطريق ل”عقد ضائع” في سوق الأسهم، حيث خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 1% من عام 1999 إلى عام 2009.
وحذر برنشتاين قائلا: “هذا ما أعتقد أننا ننظر إليه”. “إنها سنوات عديدة من الأداء الضعيف الكبير.”
لكن بالنسبة للمستثمرين الذين قاموا بتنويع استثماراتهم بعيدا عن أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة الباهظة الثمن، فإن انفجار الفقاعة سيكون خبرا جيدا لمحافظهم الاستثمارية.
وفي حين تراجعت الأسهم الكبيرة خلال العقد الضائع من العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كان أداء أسهم الشركات الصغيرة، وأسهم الطاقة، والأسواق الناشئة جيدا للغاية. ارتفع مؤشر راسل 2000 بنسبة 48% في الفترة من 1999 إلى 2009، وارتفع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة IMI بنسبة 145% في تلك الفترة.
يقول بيرنشتاين إن شركته متفائلة بشأن كل شيء باستثناء الأسهم الكبرى في السوق اليوم، والتي ارتفعت وسط الضجيج في وول ستريت للذكاء الاصطناعي. وفي ملاحظة سابقة، قال إن قيادة سوق الأسهم المتغيرة من الأسماء الأكثر شهرة إلى الأسهم غير المحبوبة تمثل فرصة مرة واحدة في الجيل للمستثمرين.
وقال: “نحن نحب كل شيء باستثناء سبعة أسهم. وأعتقد في الواقع أن مجموعة الفرص ربما تكون هي الأوسع على الإطلاق في حياتي المهنية بأكملها”. “أعتقد أن الفرصة هائلة هنا.”
