- يقول الاستراتيجيون في بنك جيه بي مورجان إنه لا ينبغي للمستثمرين الاعتماد على الأرباح القوية التي ستؤدي إلى مزيد من مكاسب الأسهم.
- الأسعار ممتدة بالفعل، وهناك فجوة ملحوظة هذا العام بين سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ومكان تداول الأسهم.
- إن ثقة المستثمرين المفرطة في التوقعات الاقتصادية والسوقية تشكل خطراً على أداء السوق.
الشركات على وشك الدخول في موسم أرباح جديد تمامًا، لكن بنك جيه بي مورجان يقول إنه من غير المرجح أن يرى المستثمرون أسهمهم ترتفع على خلفية النتائج الوردية للربع الأول.
تشير مؤشرات مختلفة إلى أرباح قوية من الشركات الأمريكية، لكن تفوق الأرباح لا يضمن مكاسب سوق الأسهم، خاصة في ظل ظروف السوق الممتدة، حسبما قال الاستراتيجيون في جيه بي مورجان بقيادة ميسلاف ماتيجكا في مذكرة يوم الاثنين.
بشكل تفصيلي، شهدت التوقعات المتفق عليها في وول ستريت لأرباح الشركات انخفاضًا كبيرًا خلال الأشهر القليلة الماضية، مع انخفاض أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للسهم الواحد، باستثناء التكنولوجيا الضخمة، للربع الخامس على التوالي، وفقًا للمذكرة. .
مثل هذه التوقعات المنخفضة، بالإضافة إلى زيادة زخم الأسهم خلال الأشهر الثلاثة الماضية، يجب أن تشير إلى أرباح قوية في المستقبل، لكن الاستراتيجيين يقولون إنها لن تترجم إلى ارتفاع كبير للأسهم حيث أن الكثير من التفاؤل الجامح في السوق قد تم بالفعل خبز في الأسعار.
وقال ماتيجكا: “لقد حققت الأسهم نتائج جيدة بالفعل، مما يشير إلى أن المستثمرين أكثر تفاؤلاً مما تنقله توقعات الأرباح المتشائمة من قبل محللي جانب البيع”، مضيفًا أن هناك فجوة ملحوظة هذا العام بين التوقعات بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. يتم تداول المؤشرات.
وفي الوقت نفسه، أشار ماتيجكا إلى أن نصف الشركات الأمريكية التي قدمت تقاريرها حتى الآن تخلفت عن التوقعات.
وقال: “معظم أداء الأسهم هذا العام، وفي الأشهر الثمانية عشر الماضية، كان مدفوعًا بتوسعات متعددة. نحن بحاجة إلى رؤية تسارع واضح في الأرباح من أجل تبرير التقييمات الحالية للأسهم، والتي نخشى أنها قد لا تتحقق”.
ويشيرون إلى أن هناك الكثير من الرضا عن النفس في التوقعات الاقتصادية والسوقية، مع وصول احتمالات الركود الضمني إلى مستويات قياسية.
وقالت المذكرة: “يبدو أن المستثمرين يركزون على الوضع المعتدل المتمثل في سيناريو عدم الهبوط للاقتصاد، بينما تظل البنوك المركزية متكيفة”. وأضاف الاستراتيجيون أنهم يعتقدون أن سوق الأسهم تتجاهل حتى الآن توقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المرتفعة على المدى الطويل، في ضوء أربعة أشهر متتالية من تقارير مؤشر أسعار المستهلكين الأكثر سخونة من المتوقع.
وقال ماتيجكا: “في حين أن بعض التحرك في العائدات كان على الأرجح بسبب توقعات النمو المتفائلة، فإننا نعتقد أن معظمها كان مدفوعًا بالتضخم الثابت”. “إن مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة لأسباب خاطئة، وانعكاس محور بنك الاحتياطي الفيدرالي بالكامل، وبقاء التضخم مرتفعًا للغاية، كلها مرتفعة.”
تجاوزت أرباح البنك تقديرات وول ستريت، لكن الرئيس التنفيذي جيمي ديمون حذر من استمرار الضغوط التضخمية، وقد بدأ السوق للتو يشعر بتأثير التشديد النقدي التاريخي الذي قام به بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية العالمية الأخرى.
