• قال بنك جولدمان ساكس إن أي هبوط جديد في السوق قد يؤثر على نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
  • وقدر البنك أن عمليات بيع سوق الأسهم بنسبة 10% قد تؤدي إلى خفض نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي بنحو 45 نقطة أساس خلال العام المقبل.
  • وقد تؤدي المزيد من الانخفاضات في سوق الأسهم إلى دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة للتخفيف من التأثير الاقتصادي.

“سوق الأوراق المالية ليست الاقتصاد” عبارة شائعة في وول ستريت.

ومع ذلك، وفقا ل جولدمان ساكسفي الواقع، يمكن لسوق الأوراق المالية أن يكون لها تأثير مباشر على الاقتصاد، وينبغي على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يوليها اهتماما وثيقا.

“منذ تقرير التوظيف لشهر يوليو/تموز يوم الجمعة الماضي، انخفضت سوق الأسهم بنحو 5% وانخفضت أسعار سندات الخزانة لأجل عشر سنوات بنحو 21 نقطة أساس. ويشير نموذجنا لنمو مؤشر الظروف المالية إلى أن التغييرات في هذه الفئات من الأصول وغيرها من شأنها أن تقلل من نمو الناتج المحلي الإجمالي على مدى العام المقبل بنحو 12 نقطة أساس صافية”، كما كتب خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس في مذكرة هذا الأسبوع.

ورغم أن خطر التراجع الأخير في سوق الأسهم “يبدو محدودا حتى الآن” بالنسبة للاقتصاد الأوسع، فإن التراجع المطول في أسعار الأسهم قد يؤثر سلبا على الاقتصاد ويؤثر على ما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة، وفقا للبنك.

وقد قدر بنك جولدمان ساكس أنه مقابل كل عمليات بيع إضافية بنسبة 10% في سوق الأسهم، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي سوف ينخفض ​​بنحو 45 نقطة أساس خلال العام المقبل.

وقال جولدمان ساكس “إذا أضفنا التحركات في فئات الأصول الأخرى التي تصاحب عادة عمليات بيع سوق الأسهم عندما تنشأ المخاوف بشأن النمو، فإن الضربة الإجمالية تبلغ نحو 85 نقطة أساس”.

وزعم البنك أنه مع ارتفاع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة إلى أكثر من 2%، فسوف يتطلب الأمر عمليات بيع إضافية بنسبة 20% أو أكثر حتى تتمكن سوق الأسهم من دفع الاقتصاد بمفردها إلى الركود.

والسبب في أن الانخفاض الحاد في سوق الأسهم يمكن أن يخلف مثل هذا التأثير الكبير على الاقتصاد يرجع في معظمه إلى تأثير الثروة، والذي يشير إلى أن المستهلكين سوف يكبحون إنفاقهم عندما يرون قيمة حساباتهم الاستثمارية تنخفض بشكل حاد، والعكس صحيح عندما ترتفع قيمة محافظهم الاستثمارية بشكل كبير.

وقال البنك إن احتمال حدوث المزيد من التراجع في سوق الأسهم قد يكون له تأثير على السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقال جولدمان ساكس “نعتقد أن العائق أمام دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر سيكون أقل كثيرا، وذلك لأن صناع السياسات من المرجح أن يرتكبوا خطأ الحذر، وخاصة عند البدء من نقطة يكون فيها سعر الفائدة على الأموال مرتفعا بشكل غير ضروري، ولأن المستوى الحالي للظروف المالية يفترض بالفعل أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية سوف تخفف السياسة بأكثر مما كان متوقعا قبل بضعة أيام”.

ومنذ الارتفاع المفاجئ في تقلبات سوق الأسهم يوم الاثنين، قال المعلقون على السوق مثل أستاذ وارتون جيريمي سيجل إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن ينفذ خفضًا طارئًا في أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، يليه خفض آخر في أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول.

ومن شأن مثل هذه التخفيضات الحادة في أسعار الفائدة أن تساعد المستهلكين على خفض تكاليف الديون، وقد تؤدي إلى إذابة تجميد سوق الإسكان.

ولكن مع انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 7% فقط عن أعلى مستوياته القياسية، يقول بنك جولدمان ساكس إن هذا ليس انخفاضاً كبيراً بما يكفي ليتدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقالت جولدمان ساكس “بينما الضغوط على السوق أعلى بشكل ملحوظ مقارنة بالأسبوع الماضي، فإن مؤشر السيولة لدينا يشير إلى عدم وجود اضطرابات خطيرة في السوق حتى الآن من شأنها أن تجبر صناع السياسات على التدخل”.

شاركها.