- يقول مركز أبحاث نيد ديفيس إن القفزة في عوائد السندات قد تكون أكبر تهديد للأسهم.
- وقال NDR إن المستثمرين يشعرون بالقلق من مخاطر التركيز، لكن السوق بأكملها تبدو باهظة الثمن.
- وهذا يعني أن جميع الأسهم، وليس فقط الشركات الكبرى، معرضة للخطر إذا ارتفعت عائدات السندات من جديد.
يتزايد قلق المستثمرين بشأن التهديدات التي تتعرض لها الأسهم ذات القيمة السوقية الضخمة مع تزايد التركيز، لكن التهديد الأكبر للأسهم قد يكون كامنًا في سوق السندات، وفقًا لأبحاث نيد ديفيس.
في مذكرة للعملاء هذا الأسبوع، لاحظ المحللان إد كليسولد ولندن ستوكتون أنه على الرغم من أن مخاطر التركيز تشكل مصدر قلق مشروع، إلا أنه ليس من غير المعتاد أن تقوم حفنة من الأسهم بدعم المؤشر الأوسع.
وكتب المحللون: “الأداء المتفوق من الشركات الكبرى ليس هبوطيًا ما لم تتراجع بقية السوق، وهو ما لم يحدث مؤخرًا”، مضيفين أنهم متفقون على أن أكبر الأسهم يمكن أن تنخفض أكثر إذا انخفضت التقييمات. صحيح.
ومع ذلك، فإن المخاوف بشأن الشركات الكبرى “لا ينبغي أن تسمح لبقية السوق بالخروج من المأزق”، كما قالوا، كما أن الأسهم باستثناء الأسماء الكبيرة تبدو باهظة الثمن أيضًا. في هذا السياق، قد لا يكون التهديد الأكبر للأسهم محددًا بأي صناعة أو شركة، بل قد يكون الخطر الأكبر هو ارتفاع آخر في عوائد السندات.
وكتبوا: “قبل عام 2022، يمكن تفسير التقييمات المرتفعة للأسهم من خلال TINA (لا يوجد بديل للأسهم).” “(ومع ذلك)، فإن أعلى مستوى خلال 16 عامًا في عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يعني أن الأسهم لم تعد رخيصة مقابل السندات، المعروفة أيضًا باسم TARA (هناك بدائل معقولة للأسهم).”
ويشيرون إلى أن الانخفاض المطرد في عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات منذ أكتوبر الماضي جعل الأسهم جذابة مقارنة بالسندات، لكن الانتعاش الجديد في عائدات السندات الحكومية من شأنه أن يضر السوق الأوسع، وليس فقط قادة الشركات الكبرى.
“إن النسخ الاحتياطي لعائدات السندات من شأنه أن يضع المزيد من الضغط على تقييمات الأسهم، ليس فقط بالنسبة للأسهم العشرة الأولى، ولكن أيضًا بالنسبة للعديد من الأسهم الأخرى التي يتم تداولها عند مضاعف الربحية المرتفع.”
وتمثل أكبر 10 شركات من حيث القيمة السوقية – التي تتكون أساسًا من أسهم التكنولوجيا التي تغذيها الذكاء الاصطناعي والتي تضم شركة Magnificent Seven – ما يقرب من 33.2٪ من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500، لكن فريق Ned Davis قال إنهم “وضعوا مخاوف التقييم في الاعتبار”. الوسط” وبعضها قد يكون في غير محله.
“متوسط السعر إلى الربحية لأكبر 10 أسهم هو 2.6 انحراف معياري فوق متوسطه على المدى الطويل، في حين أن أدنى 490 سهم هو 1.8 انحراف معياري أعلى. الأسهم الأكبر هي مبالغة في تقدير قيمتها، ولكن وصف السوق خارج العشرة الأوائل بأنه رخيص هو أمر غير مقبول”. كونه كريما.”