- تتوقع شركة BCA Research أن ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 32% في عام 2025 عندما يضرب الركود الاقتصاد الأمريكي أخيرًا.
- وقالت الشركة إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يفشل في منع الركود لأنه يأخذ وقته في خفض أسعار الفائدة.
- إن ارتفاع معدلات البطالة وتقييد الائتمان من شأنه أن يحد من إنفاق المستهلكين، مما يؤدي إلى تفاقم التباطؤ الاقتصادي.
من المتوقع أن ينهار سوق الأسهم بنسبة 32% في عام 2025، مع فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في منع الركود، وفقًا لأكثر الاستراتيجيين تشاؤمًا في وول ستريت.
قال بيتر بيريزين، كبير الاستراتيجيين العالميين في شركة بي سي إيه للأبحاث، في مذكرة حديثة، إن الركود سيضرب الاقتصاد الأميركي في وقت لاحق من هذا العام أو في أوائل عام 2025، وإن الانخفاض سيؤدي إلى هبوط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 3750 نقطة.
وقال بيريزين “إن الإجماع على أن الهبوط الناعم للاقتصاد خاطئ. فسوف تسقط الولايات المتحدة في حالة ركود في أواخر عام 2024 أو أوائل عام 2025. كما سيتباطأ النمو في بقية العالم بشكل حاد”.
ويستند جزء من توقعات بيريزين الهبوطية إلى فكرة مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف “يماطل” في خفض أسعار الفائدة، وأن البنك المركزي لن يعمل على تخفيف الشروط المالية بشكل ملموس إلا إلى أن يصبح الركود واضحا.
بحلول ذلك الوقت سيكون متأخرا جدا.
وسلط بيريزين الضوء على ضعف سوق العمل مع انخفاض فرص العمل بشكل ملموس عن ذروتها بعد الوباء. كما يشير الانخفاض المستمر في معدل ترك العمل ومعدل التوظيف والمراجعة الهبوطية الأخيرة لتقرير الوظائف لشهري أبريل ومايو إلى تباطؤ سوق العمل.
“قبل عامين، كان العمال الذين فقدوا وظائفهم قادرين ببساطة على عبور الشارع بحثاً عن عمل جديد. ولكن هذا أصبح صعباً بشكل متزايد”، كما يقول بيريزين.
وأظهر تقرير الوظائف لشهر يونيو ارتفاع معدل البطالة إلى 4.1% من 4.0%، وهي علامة أخرى على ضعف طفيف في سوق العمل.
وقال بيريزين إن ارتفاع معدلات البطالة قد يؤدي في نهاية المطاف إلى دفع المستهلكين إلى تقليص إنفاقهم من أجل بناء “مدخراتهم الاحترازية”، وهو ما سيحدث مع تضييق قدرة المستهلكين على اقتراض الأموال بسبب ارتفاع معدلات التخلف عن السداد.
وفي نهاية المطاف، سوف تتطور حلقة ردود فعل سلبية في الاقتصاد الأوسع نطاقا، وهو ما من شأنه أن يدفع سوق الأسهم إلى الترنح.
“ومع قلة المدخرات المتراكمة التي يمكن الاعتماد عليها، وتزايد القيود المفروضة على توافر الائتمان، فلن يكون أمام العديد من الأسر خيار سوى الحد من الإنفاق. وسوف يؤدي انخفاض الإنفاق إلى انخفاض التوظيف. وسوف يؤدي ارتفاع معدلات البطالة إلى الحد من نمو الدخل، مما يؤدي إلى انخفاض الإنفاق وحتى ارتفاع معدلات البطالة”، كما أوضح بيريزين.
وربما يكون الأمر الأكثر أهمية هو أن خطة بنك الاحتياطي الفيدرالي لوقف أي تدهور اقتصادي من خلال خفض أسعار الفائدة لن تنجح ببساطة.
وقال بيريزين “من المهم أن ندرك أن ما يهم الاقتصاد ليس سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في حد ذاته، بل سعر الفائدة الذي تدفعه الأسر والشركات فعليا”.
على سبيل المثال، يبلغ متوسط سعر الرهن العقاري الذي يدفعه المستهلكون حوالي 4%، مقارنة بأسعار الرهن العقاري الحالية التي تبلغ حوالي 7%.
وهذا يعني أنه حتى لو خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وانخفضت أسعار الرهن العقاري، فإن متوسط سعر الرهن العقاري الذي يدفعه المستهلكون سوف يستمر في الارتفاع.
وينطبق هذا المبدأ أيضًا على الشركات والقروض التي تأمل في إعادة تمويلها في السنوات القادمة.
وقال بيريزين “إن هذه الديناميكيات من شأنها أن تؤدي إلى المزيد من حالات التخلف عن السداد، وهو ما يسبب الألم للأنظمة المصرفية. إن المشاكل التي أثرت على البنوك الإقليمية في العام الماضي لم تختف”.