واشنطن (أ ف ب) – بالكاد ارتفع مقياس التضخم الذي يراقبه مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن كثب الشهر الماضي في إشارة إلى هدوء ضغوط الأسعار بعد شهرين من المكاسب الحادة.
يوم الجمعة تقرير وأظهرت بيانات من وزارة التجارة أن الأسعار ارتفعت بنسبة 0.1% فقط في الفترة من أكتوبر إلى نوفمبر. وباستثناء فئات الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار أيضًا بنسبة 0.1٪ فقط، بعد شهرين من المكاسب الضخمة بنسبة 0.3٪.
وتأتي أرقام التضخم الأكثر اعتدالا بعد يومين من قيام مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة رئيسه جيروم باول، بزعزعة الأسواق المالية من خلال الكشف عن أنهم يتوقعون الآن… خفض سعر الفائدة الرئيسي مرتين فقط في عام 2025، بانخفاض عن أربعة في تقديراتهم السابقة. وقال باول إن التضخم الأكثر ثباتًا “قد يكون العامل الأكبر المنفرد” الذي يدفع البنك المركزي إلى تقليل عدد تخفيضات أسعار الفائدة التي يتصورها. من المرجح أن يعني تخفيض أسعار الفائدة الفيدرالية أن أسعار الفائدة على الرهن العقاري وتكاليف الاقتراض الاستهلاكي الأخرى ستظل مرتفعة.
تحتوي بيانات يوم الجمعة على علامة واحدة على استمرار التضخم: ارتفع التضخم على أساس سنوي إلى 2.4٪ في نوفمبر من 2.3٪ في أكتوبر وأعلى من هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪. لكن الأسعار “الأساسية” على أساس سنوي، والتي تستثني تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، لم تتغير عند 2.8%. ويولي بنك الاحتياطي الفيدرالي اهتمامًا أكبر بالأرقام الأساسية، والتي تعتبر إشارة أفضل إلى الاتجاه المحتمل للتضخم.
تشير أرقام التضخم الشهرية المتواضعة الواردة في تقرير يوم الجمعة إلى أحد الأسباب المحتملة وراء رغبة بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة القياسي يوم الأربعاء: إن مقياس التضخم المفضل لديه، والمعروف باسم مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، يقترب من الانخفاض – وأقرب إلى مؤشر بنك الاحتياطي الفيدرالي. الهدف – من مؤشر أسعار المستهلك الأعلى مستوى. مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، على سبيل المثال، كان 3.3٪ في نوفمبر.
وأظهر تقرير الجمعة أيضًا أن المستهلكين زادوا إنفاقهم بنسبة 0.4% في الفترة من أكتوبر إلى نوفمبر، وهي علامة على أن الأسر تواصل دفع الاقتصاد. أعلنت الحكومة يوم الخميس أن الاقتصاد الأمريكي نما بمعدل سنوي صحي بلغ 3.1٪ في الربع الأخير، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى طلب المستهلكين.
كتب أورين كلاتشكين، الخبير الاقتصادي في شركة Nationwide Financial، في مذكرة للعملاء: “يمكننا أن نقضي العطلة ونحن مرتاحون لأن محرك النمو الاقتصادي ينطلق”. “يود بنك الاحتياطي الفيدرالي مواصلة خفض أسعار الفائدة، لكنه يشعر أنه لا يستطيع القيام بذلك وسط ما يبدو بشكل متزايد وكأنه تضخم مرتفع وبيئة نمو مرنة.”
كما ارتفعت الدخول بنسبة 0.3% في الشهر الماضي، أي أسرع من الأسعار – وهو الاتجاه الذي، إذا استمر مع مرور الوقت، من شأنه أن يساعد الأميركيين على التكيف مع التكاليف المرتفعة.
وكان باول قد قال يوم الأربعاء إنه حتى لو جاءت أرقام التضخم يوم الجمعة منخفضة بشكل غير عادي، فلن يكون لها سوى تأثير محدود على توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقال في مؤتمر صحفي: “لا ينبغي أن يتغير موقفنا بناءً على نقطتين أو ثلاث نقاط من البيانات الجيدة أو السيئة”. “لدينا الآن سلسلة طويلة من التضخم يتراجع تدريجيا مع مرور الوقت. … لا يزال أمامنا بعض العمل للقيام به.
انخفض التضخم، وفقًا للمقياس الصادر يوم الجمعة – مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي – من ذروة بلغت 7.2٪ في يونيو 2022 إلى 2.1٪ في سبتمبر. إن أداة بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم هي رفع تكاليف الاقتراض بشكل مطرد في جميع أنحاء الاقتصاد، الأمر الذي يميل إلى تهدئة الإنفاق والنمو.
وعدل صناع السياسات يوم الأربعاء توقعاتهم للتضخم بحلول نهاية عام 2025 إلى 2.5%، وهو أعلى قليلاً من المعدل الحالي. ولا يزال المسؤولون يتوقعون أن تنخفض الأسعار الأساسية بشكل طفيف بحلول نهاية العام المقبل، إلى 2.5% أيضًا.
وقال باول في مؤتمر صحفي يوم الأربعاء: “إنها أقل بكثير مما كانت عليه ولكننا نريد حقًا أن نرى (المزيد) من التقدم بشأن التضخم”. “بينما نفكر في مزيد من التخفيضات، سنبحث عن التقدم.”
قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة القياسي يوم الأربعاء بمقدار ربع نقطة مئوية إلى حوالي 4.3٪، بعد خفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية أكبر من المعتاد في سبتمبر وتخفيض ربع نقطة مئوية في نوفمبر.
يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تفضيل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي على المؤشر الأكثر شهرة مؤشر أسعار المستهلك. يحاول مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي أن يأخذ في الاعتبار التغيرات في كيفية تسوق الناس عندما يقفز التضخم. ويمكنه، على سبيل المثال، تسجيل الوقت الذي يتحول فيه المستهلكون من العلامات التجارية الوطنية الأعلى سعرًا إلى العلامات التجارية الرخيصة في المتاجر.
بشكل عام، يميل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى إظهار معدل تضخم أقل من مؤشر أسعار المستهلك. ويعود ذلك جزئياً إلى أن الإيجارات المرتفعة تحمل ضعف وزن مؤشر أسعار المستهلك.
