فرانكفورت، ألمانيا (أ ف ب) – أوروبا أزمة الطاقة الناجمة عن حرب روسيا في أوكرانيا قد خفت. لقد انخفض التضخم كثيرًا عن ذروته المؤلمة المكونة من رقمين. ولكن من غير المرجح أن يكون هناك خفض في أسعار الفائدة في اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس، حتى مع ارتفاع تكاليف الاقتراض التي تؤثر على الاقتصاد المتعثر.
وقد يكون الانتظار أطول مما توقعه الكثيرون في الأصل.
ومن المرجح أن تؤكد رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد على أن البنك يريد رؤية دليل قاطع على ذلك وسوف تستمر أرقام التضخم في الانخفاض نحو هدف البنك البالغ 2%.
هذه هي قراءة المحللين الذين يتابعون البنك، ويبدو أن الأسواق المالية تسير في الاتجاه الصحيح. بينما كانوا قد قاموا بتسعيرها سابقًا بسعر أ فرصة لخفض الفائدة وفي وقت مبكر من إبريل/نيسان، تلاشت تلك الرهانات وبدأت الأسواق الآن في الأخذ في الاعتبار خفضًا بمقدار ربع نقطة مئوية في يونيو/حزيران.
وهناك وضع مماثل يتشكل في الولايات المتحدة، حيث رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أخبر الكونجرس يوم الأربعاء أن البنك المركزي يحتاج إلى مزيد من الثقة بأن التضخم تحت السيطرة قبل خفض أسعار الفائدة. مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي لديهم وأشار إلى ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، لكن باول لم يعط أي إشارة إلى الموعد المحتمل للبدء فيه.
وفي أوروبا، انخفض التضخم إلى 2.6% في فبراير/شباط، أي أقل بكثير من ذروته البالغة 10.6% في أكتوبر/تشرين الأول 2022. لكن مؤشر أسعار المستهلكين ظل عالقا بين 2% و3% لمدة خمسة أشهر، مما أثار المخاوف من أن الميل الأخير نحو سياسة البنك المركزي الأوروبي قد يكون قاسيا. قد يكون الهدف أبطأ مما كان متوقعا.
بينما ال ارتفاع أسعار المواد الغذائية والطاقة التي ساعدت في دفع تفشي التضخم، تراجعت، وانتشر التضخم إلى الخدمات، وهو قطاع واسع من الاقتصاد يشمل كل شيء من تذاكر السينما وتنظيف المكاتب إلى الرسوم الدراسية والرعاية الطبية.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت الأجور عندما بدأ العمال في المساومة للحصول على أجور أعلى للتعويض عن القوة الشرائية المفقودة مع تضخم التضخم.
أسعار الغاز الطبيعي – الذي يستخدم لتشغيل المصانع وتدفئة المنازل وتوليد الكهرباء – انخفض إلى حوالي 24 يورو (26 دولارًا) لكل ميجاوات في الساعة، وهو ليس أعلى بكثير من المستويات التي شوهدت قبل أن تبدأ روسيا في تهديد أوكرانيا.
وكانت أسعار النفط ثابتة كما فعلت المملكة العربية السعودية والأعضاء الآخرون في تحالف أوبك + منتجو النفط يواصلون تخفيضات الإنتاج التي وضعت فقط أرضية تحت الأسعار.
كتب محللون في ABN AMRO Financial Markets Research: “بالنظر إلى أن معظم المسؤولين يبدو أنهم يتجمعون حول بداية دورة التيسير في يونيو، فمن المرجح أن يكون مجلس محافظي (البنك المركزي الأوروبي) راضيًا عن أسعار السوق الحالية”. “لذلك، فإن هدف التواصل بعد نهاية الاجتماع هو على الأرجح محاولة عدم زعزعة القارب بطريقة أو بأخرى”.
وقال المحللون في مذكرة إن رسالة لاجارد ستكون على الأرجح أن “البنك المركزي يريد رؤية المزيد من الأدلة على أن الضغوط التضخمية المحلية تنحسر”.
وقد رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي من سالب 0.5% إلى مستوى قياسي بلغ 4% في ما يزيد قليلا عن عام، بدءا من يوليو/تموز 2022. وتعمل أسعار الفائدة المرتفعة على كبح التضخم من خلال جعل الاقتراض وشراء الأشياء بالائتمان أكثر تكلفة، مما يقلل الطلب على السلع الأساسية. بضائع. لكن المعدلات المرتفعة يمكن أن تؤثر على النمو الاقتصادي أيضا.
الضغط من أجل خفض سعر الفائدة قادم لقد توقف الاقتصاد. ولم تشهد الدول العشرين التي تستخدم عملة اليورو أي نمو في الربع الرابع من العام الماضي بعد انكماشها بنسبة 0.1٪ في الربع السابق. وتتوقع ألمانيا، صاحبة أكبر اقتصاد في أوروبا، أن تنمو 0.2% فقط هذا العام.
ومما يزيد الأمور تعقيدا حقيقة أن هذا ليس انكماشا كلاسيكيا لأن البطالة لا تزال منخفضة. ستراقب الأسواق عن كثب الإشارات حول موعد التخفيض الأول لسعر الفائدة.
وفي ظل البيانات الاقتصادية الأخيرة، “تزايد الضغط على البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة في وقت سابق”، كما كتب كارستن برزيسكي، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في بنك ING، في مذكرة محللية. “ما زلنا نعتقد أن البنك المركزي الأوروبي لديه أسباب وجيهة لمقاومة هذا الضغط وإبعاد التوقعات.”
وقال إن تعليقات لاجارد في مؤتمرها الصحفي بعد الاجتماع من المرجح أن “ترسل إشارات أكثر دقة لخفض أسعار الفائدة في يونيو”.
